煤价跌幅不宜看得过深

主产区煤矿需求一般，煤价震荡偏弱，近期部分煤矿检修倒工作面，产量稍有回落，少数跌幅较大的煤矿出货有所好转，个别煤种价格小幅探涨;但是港口市场疲软，终端按需补库，贸易商仍偏观望，整体需求有限，多数煤矿价格承压。进口方面，下游电厂持续招标，叠加印尼开斋节放假，生产积极性不高，报价坚挺，拉到国内仍有倒挂。

环渤海港口市场稳弱运行，经过大幅下行之后，虽然释放出部分采购需求，但需求量不多，而且压价采购，无法带动整体市场走强。部分贸易商认为后期进入淡季，价格仍有下行风险，按指数小幅下浮出货，也有高成本贸易商积极挺价。港口调度方面，调入量明显低于调出量，但遭遇两天大风封航，去库速度放缓，环渤海港口库存为2077万吨，比检修前减少83万吨。

全国大部分地区气温同比偏高，电厂日耗呈现淡季回落状态，沿海八省电厂日耗稳定在183万吨左右，同比去年基本持平，垒库至3300万吨，大部分用户对煤炭的采购态度消极，零星采购也以压价还盘为主。非电行业方面，煤化工需求从高位回落，水泥需求季节性回升，冶金需求一般，非电行业对市场支撑力度不足，促使煤价虽有企稳迹象，但绝无大涨可能。进入传统淡季，港口需求强度较低;本周前半程，报价阴跌，昨日开始煤价企稳。但下游询货问价有限，市场实际成交很少。对于后市预期，现阶段，新能源发电情况好转，电厂负荷较低，用煤淡季需求释放有限，预计市场煤价稳定几天之后，大概率继续下行。

由于安监趋严叠加发运倒挂、贸易商不愿囤货，造成市场供给宽松的程度没有扩大，港口煤价跌幅收窄，煤炭库存淡季垒库的速度并不快。随着国内煤价的回落，进口煤即期落地利润大幅收缩，部分煤种开始倒挂，在其他国际能源如：原油天然气价格比较坚挺的情况下，国际煤价不会跟随国内煤价大幅走低，倒挂情况有可能会加重，进而会影响未来几个月的进口到货量。此外，随着地产支持政策持续出台，地产新开工项目降幅收窄。万亿国债支撑基建需求，以及大规模设备更新和消费品以旧换新等刺激钢铁需求增长，国内钢铁需求有望稳中有进，从而进一步拉动煤炭需求，并支撑煤价逐渐止跌企稳。所以，当前国内煤炭市场虽有下行压力，但下行幅度不宜看得过深。