【江湖观点】需求疲态难改 煤价延续弱势

据煤炭江湖了解，当前产区长协煤供应较为稳定，下游电厂整体库存持续充裕，尽管近期接连发生安全事故，产地煤矿安全生产形势更为严峻复杂，但现阶段正处用煤淡季，且产地安监严格已经常态化，突发事故对产地煤矿正常生产的影响明显减弱，对港口市场行情的推动更为有限。

大秦线春季检修即将展开，时间为4月1-30日，但从历年检修期间及今年一季度发运数据来看，在需求持续低迷的背景下，即使四月份大秦线日运量下降，对市场的影响也不会太大。此外，近期进口煤与内贸煤价差不断缩小甚至倒挂，使国内部分电厂招标流标增多，但目前通关到货的进口煤大都是一月份订购的，终端对内贸煤的采购愿望并不迫切，且进口煤价格已有松动迹象，短时间内对港口市场行情也难有助益。

需求端方面，上周末受冷空气影响，我国大部分地区气温将普遍下降4～8℃，但冷空气过后，未来10天我国大部地区气温接近常年同期或偏高，其中江南西部和北部、华南北部等地气温较常年同期偏高2～4℃。随着天气转暖，各地供暖陆续结束，沿海电厂日耗将逐步回落，且整体库存处于偏高水平，后续部分电厂将陆续开始检修，淡季特征会愈加凸显，其补库意愿也将持续低迷。

宏观方面，国内外经济仍有较大压力，政策力度不及预期，工业产业用电需求处于缓慢恢复阶段，同时在基建降温和房地产政策优化的背景下，非电行业景气度整体较差，需求也难有大规模释放，更难以支撑起电力需求减弱后的市场需求转化，后续需求端仍将延续弱势。

我们在上期的《环渤海动力煤市场分析周报》中指出，在产地煤炭供应稳定及进口煤持续到岸背景下，市场供应保持宽松局面，同时电煤需求迎来淡季、非电需求恢复缓慢状态下，终端需求难有明显好转，且当前市场心态较为悲观，甚至已有恐慌情绪的出现，也暂无触底企稳迹象，预计本周港口市场价格将继续偏弱运行，从近期实际表现看与我们的判断完全相符。