开年即开战，硅片企业先一步走上擂台

编者按

2023年，光伏行业经历了跌宕起伏的冰火两重天。一方面，光伏行业新增装机量逼近200GW的历史大关，行业势头突飞猛进；另一方面，面临产能过剩、价格爆冷，行业各环连锁反应、压力重重。随着上市公司2023年业绩预告的相继出炉，光伏行业呈现出业绩分化的趋势。就已发布业绩预告的企业来看，具体细分光伏领域，侦碳家注意到硅片板块业绩下降明显，包括TCL中环、京运通、弘元绿能等都出现业绩预减趋势。

同时，产业链最上游的硅料板块，较为头部的通威股份、新特能源等企业，利润也在2023年第三季度出现下滑趋势。“拥硅为王”时代逐渐落幕，硅片价格也在2023年末“跌跌不休”，下行周期的影响下，硅片厂商走上“擂台”，开始了与自己，也是与行业的博弈。

业绩变脸，硅片巨头也被动

降价是2023年中国光伏行业的关键词之一。据《21世纪经济报道》统计，在过去一年里，光伏产业链各个环节年终价格较于年初，都有明显下跌。其中硅片端价格跌幅分别为48.66%（M10硅片）、38.37%（G12硅片）。其中，讨论度最高的无疑是硅片端巨头TCL中环的业绩亏损。TCL中环前身是天津市第三半导体器件厂，2004年完成股份制改造，2007年在深交所上市，股票简称“中环股份”，主营新能源光伏及半导体材料。2020年被TCL并购加入TCL科技，营收输出不断攀升。自2022年起，TCL中环的营收规模超越TCL华星（TCL科技控股子公司），新能源光伏及半导体材料也跃居TCL科技的第一大业务板块。根据TCL中环《2023年度业绩预告》显示，预计2023年归母净利润为42亿元-48亿元，同比下降29.6%-38.4%。而前三季度归母净利润为61.88亿元，因此第四季度，TCL中环预亏13.88亿元-19.88亿元。

由于光伏业务板块全面承压，TCL中环母公司TCL科技业绩也受到波动。前三季度TCL科技实现归母净利润为16.11亿元。值得注意的是，据其《2023年度业绩预告》显示，2023年归母净利润预计为21亿元-25亿元之间，由此其第四季度归母净利润预计在4.89亿元-8.89亿元，环比第三季度的12.71亿元，TCL科技四季度归母净利润下滑30%-62%。而公告显示的2023年度归母净利润较上年上升704%-857%，如此大幅增长的主要原因，可能源于上年同期的基数较低，仅为2.61亿元。

TCL中环亏损的主要原因可以归纳为两点1.从行业背景来看，业内产能不断扩张，行业内竞争加剧。利润挤压，价格波动下行。并伴随N型技术的革新，可能面临行业产能结构的重新调整，落后产能随之停产出清。2.就第四季度而言，产品价格快速下跌至非理性区间，使TCL中环的主要盈利业务承压，且参股公司股权的处置带来一次性的账面亏损。对其第四季度业绩产生较大负向影响。由此可见，TCL中环业绩“暴雷”，是市场环境变化和其本身经营决策问题结合所引发的。后续TCL中环也“大手笔”增持，计划用自有资金回购公司部分社会公众股份约500万股份，用于实施员工持股计划或股权激励。侦碳家也注意到，在TCL中环股价大跌的情形下，通威股份、隆基绿能、爱旭股份、大全能源、天合光能等企业也相继出手增持。“回购潮”在光伏行业内掀起，“光伏大佬”不约而同，向外表示，对光伏行业的长期看好和对公司自身发展的认可，以此来提振二级市场信心。亏损也许只是一时，增持也不是根本的解决之道。万变不离其宗，光伏行业的发展的内在逻辑，还是追逐降本增效。

目前，各家企业最为紧迫的依旧是在实现技术创新、不断推动降本增效的过程中，制定的灵活实际的经营管理策略，提升盈利能力，应对市场之变。

身在局中，大家都是拳击手

光伏行业比较突出的特点是周期性和成长性。尤其在业内承现阶段性产能过剩和价格下行波动的压迫下，企业长周期内的技术驱动力、中周期内的资本驱动力和短周期内的产能驱动力（存货周期）等，相互关联影响的显化更为明显。市场繁荣的吸引力，换个角度而言也是产业链的负担。特别是已经呈现亏损趋势的硅片企业，抗争周期、淘汰对手，“大家都是拳击手”。在内卷的赛道，别无选择。侦碳家梳理了几个数据对比据华福证券测算，2023年国内主要厂商硅片产能为826GW，同比增长53%。且2024年，硅片产能还将加速释放，即最低价格尚未到来；另据东吴证券的统计，截至2024年底硅片产能合计1068GW，对应可供装机890GW，且目前国内第一梯队的硅片厂商，单瓦生产成本约0.23元至0.25元，非硅成本约单瓦0.11元至0.13元/W之间，与第二梯队之间存在每瓦0.02元的成本优势；据交银国际预测，2024年中国国内光伏新增装机增至210GW；而行业机构TrendForce集邦咨询预计，2024年全球光伏新增装机量中性预期为474GW。硅片领域，所面临的产能过剩程度显而易见。在N型技术革新的推动下，过剩产能加速出清，不断磨底的价格之战，会逐渐演变为成本之争。随之而来，市场会优先选择更高功率、高效率的组件产品，驱动着硅片行业朝着大尺寸化、薄片化、N型化的方向成长。硅片企业技术的进步，也将左右价格寒潮高压下的成本的角逐。也就是说，技术与成本，将决定各家企业“出拳”的速度与力度。理论而言，硅片面积越大，功率就会越高。硅片大尺寸化，可以通过增加单晶拉棒直径降低单瓦能耗，并摊薄切片成本。且在电池片、组件、电站等光伏全产业链各环节，实际减少成本；硅片薄片化，则有利于降低硅耗和硅片成本，但会影响碎片率；不过，下游电池片和组件端的需求也会影响硅片厚度。比如，N型电池发展势头迅猛，硅片也逐步N型化。据Infolink观察，头部硅片企业N型产品生产比例在70%以上，其余企业也在积极转型。相比传统的P型硅片，N型硅片更具减薄潜力。CPIA预计到2030年用于TOPCon/HJT电池的N型硅片平均厚度将减薄至约135/110μm左右，P型硅片平均厚度将减薄至约140μm。未来，N型电池产能的持续放量将带动硅片薄片化和N型化的发展。但在电池技术的迭代期间硅片N/P供需情势时刻发生变化，也可能成为左右各规格硅片产能和价格的原因之一。2024年伊始，就出现短期供需错配，形成P型硅片、电池价格反弹的情况。总而言之，登上擂台，实力说话。

硅片企业能否穿越波动不定的周期行情，离不开成本和技术的较量。

暗夜追光，需要有看家本领

侦碳家相信，2024开年，N型技术和产能的竞争将成为一大看点。在光伏产业价格下行周期内，各企业遭遇盈利受损、股价下跌。尽管这些情况目前来看是负面的，但放眼整个行业发展而言，确是积极的。在价格下行的形势中，布局最佳的企业，会在市场变动中摸索N/P型产能结构的优化转化。而技术领先的企业也将在周期擂台上得到洗礼，凭借累计技术实现更多的市场占有率。由此之后，将是落后、多余产能的淘汰。暗夜追“光”，比拼的从不是勇气和运气。

不经一番寒彻骨,怎得梅花扑鼻香。寒冬早已来临，硅片企业先一步接踵踏上“擂台”。比起期待行业拐点的来临，侦碳家更希望看到历经寒冬的新生！

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