上游环节阶段性供给过剩拖累价格 下游环节奋力推涨仍待时日（2024.3.14）

硅料

本周硅料价格持稳，单晶复投料主流成交价格为60元/KG，单晶致密料的主流成交价格为58元/KG；N型料报价为71元/KG。

从交易情况看，周内整体成交面积较窄，上下游博弈情绪浓厚，拉晶端受库存及跌价压力，对硅料价格松动诉求较强。从交易结构观察，N型专用料交易主要集中于一线大厂，而二、三线厂商出现让价成交P型用料迹象。从供给层面看，前期投产产能爬坡，将持续增加P型用料整体供给，且24Q2起，部分头部厂商有投产计划，N型专用料边际供给将于Q2有明显提升，叠加当前拉晶端普遍采用混料满负荷生产模式，TrendForce集邦咨询预计N型专用料价格或阶段性承压，市场已出现低于70元/Kg的试探性询价。而需求侧看，硅片环节库存水位接近40亿片水位线，消化庞大库存成硅片环节优先考虑因素，故排产将有明显下调迹象，对硅料的需求侧支撑动力逐步瓦解。本周硅料环节价格暂稳，成交量趋于平淡，但若后续硅片端排产大幅下修后，不排除各品质硅料均出现价格压力。

硅片

本周硅片价格全线下探，P型M10硅片主流成交价格为1.90元/片；P型G12主流成交价格为2.65元/片；N型M10硅片主流成交价格为1.90元/片；N型G12主流成交价格为2.90元/片

从供给层面看，当前硅片端库存水位如期突破警戒线，触及39-41亿片区间，大量库存有待消化。硅片端在庞大库存压力下，部分专业化大厂率先修正排产计划，以加速当前库存消化进程。而需求层面看，电池片环节开工稳步推进，N型产品出货顺畅，P型需求逐步回落，但当前需求仍不足以消化上游硅片的高额库存。整体看，硅片价格压力稍重，本周硅片全线下探，库存结构看，N型M10库存压力较大，而P型在需求走弱后，价格独木难支，同步下探。展望后市，硅片价格站稳，仍待整体库存消化至合理水平后才可实现。

电池片

本周电池片价格持稳；M10电池片主流成交价为0.390元/W，G12电池片主流成交价为0.380元/W，M10单晶TOPCon电池人民价格为0.47元/W，G12单晶TOPCon电池人民价格为0.49元/W。

从供给层面看，整体复产进程稳定，月度排产计划正有条不紊地进行，供给量无较大变动。需要值得关注的是，头部厂商已开始着手P型产能的处理：据TrendForce集邦咨询数据显示，500GW的P型存量产能中，仅27%的产能具备升级改造条件，业界需持续关注该部分产能改造进度及后期产出效率问题；若近125GW的P型产能如期改造完成并稳定产出，将成为N型电池片供给侧的新变量。从需求侧看，组件排产对电池片需求持续拉动，故电池片价格相对稳定，N型电池片需求走俏，但能否报涨，仍需观察终端能否顺价成功。本周内电池片供需关系平稳，价格持平；但伴随上游原材价格松动后，成本侧支撑动能转弱，电池片交易或存一定博弈空间。

组件

本周组件价格持稳，182单面单晶PERC组件主流成交价为0.93元/W，210单面单晶PERC组件主流成交价为0.95元/W，182双面双玻单晶PERC组件成交价为0.94元/W，210双面双玻单晶PERC组件主流成交价为0.97元/W。

供给层面看，组件排产分化明显，一线大厂订单能见度较高，故排产正稳步推进，而二、三线厂复工进程不及预期，部分P型包袱较重厂商在低价甩卖库存后，有关停出局意愿。组件庞大库存仍为报价低迷的关键利空因素，故近期观察部分大厂正积极低价让利，将自身库存尽早甩卖出清。需求层面看，分布式正稳步拉动国内需求，而地面电站Q2中尾段陆续启动拉货；海外市场：欧美市场或逐步启动拉货；近期观察到，非欧美市场对N型产品接受度正逐步提升。短期内，组件价格维持稳定，后续能否顺价报涨，仍待终端观察。