这家光伏龙头，去年超50%的产品没卖出去

“卷也卷不赢，躺也躺不平”，这也许是很多中国光储企业的真实写照。

文 / NE-SALON小编团

近日，昱能科技发布公告称，将使用超募资金3亿元投资建设“150MWh分布式储能电站项目”和“30MW分布式光伏电站项目”。作为中国微型逆变器龙头企业，昱能科技在此时向下游电站市场发力，其中有何逻辑和背景？请听小编细细道来。

01. 98%的收入来自境外

昱能科技成立于2010年，是由海归团队和民营资本一起创办的新能源电力电子企业。该企业主营产品微型逆变器的销售收入占总营收的70%以上；其次是智控关断器，占比13%。

在分布式光伏领域，微型逆变器可以对每块光伏组件单独进行电流转化，因此要比传统的组串式逆变器发电量更高、更安全。目前国内做微型逆变器的企业很少，主要有昱能科技和禾迈股份两家上市公司。由于微型逆变器的价格较贵，国内又没有政策上的强制限制，下游客户都选择性价比更高的组串式逆变器，所以微型逆变器在国内的市场规模很小。但是在欧美等发达国家，出于对电站安全性的考虑，相关法规强制要求光伏发电系统要有“组件级控制”。而微型逆变器则是实现”组件级控制“的关键设备，因此昱能科技98%的收入都来自境外。

02. 去年超50%的逆变器没卖出去

2022年6月8日，昱能科技正式登陆科创板。但上市后的一年多，昱能科技先扬后抑，曾创下历史最高点726.50元，到目前已跌破130元（低于163元的首次发行价）。2022年，昱能科技微型逆变器的生产量、销售量、库存量分别为185.26万台、93.52万台、99.69万台，这也意味着去年有超过一半的逆变器没有卖出去。昱能科技对此的解释是，由于原材料价格上涨，公司开始囤货；同时，由于公司资金充裕，为提高海外市场的供货速度，公司增加了库存补给和海外仓的备货。

但据昱能科技近日发布的2023年三季报显示，公司前三季度归母净利润仅为1.8亿元，同比减少28.85%；公司毛利率下滑至20.33%，与去年同比下降了10%；公司经营现金流持续向下，从2022年的-3.23亿，累积到目前的-9.32亿。

03. 前有“大象”挡道，后有“追兵”扑来！

昱能科技虽然在微型逆变器领域有一定的市场地位，但与全球微逆龙头Enphase相比，仍有很大差距。北美是微型逆变器的主要市场，而Enphase是一家美国公司，因此该企业近年来的市占比保持在70%左右，形成了难以撼动的竞争优势。

欧洲作为昱能科技的重要销售区域，其销售收入占比与美国相当，各占约30%。然而，欧洲光伏市场当前也面临着严峻的挑战。据媒体报道，自7月以来，欧洲的光伏组件库存已经爆仓，预计到年底可能达到100GW；而自今年欧洲光伏市场的组件价格也屡创新低，截至目前累计跌幅已超过25%。以色列微逆巨头SolarEdge的逆变器产品主要供应欧洲，但近期在欧洲市场变现也遭遇重挫，股价暴跌70%，市值蒸发超过800亿。

从国内同业竞争者来看，2022年禾迈股份在微型逆变器领域的全球出货量，已经超越了昱能科技，位居全球第二。而此前数年，这个老二的位置是昱能科技的。全球光伏光储逆变器龙头阳光电源在2022年7月也曾对外表示，将根据市场需求考虑推出微型逆变器产品。阳光电源盯上了微逆这个细分市场，绝对是降维打击式的威胁，这对相对弱小的微逆企业来说，绝对不是一个好消息。而对于微逆制造商来说，转向国内的电站投资建设领域，似乎也没有什么优势，因为中国人实在太卷了，现在进入也太晚了。“卷也卷不赢，躺也躺不平”，这也许是很多中国光储企业的真实写照。来源NE-SALON新能荟 LY

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