斥资19亿，协鑫系谋变背后的思考

10月19日晚间，协鑫能科公布与上海信弘签订了《采购合同》，公司向上海信弘采购算力设备，本次交易合同总价款9.25亿元。

结合10日前协鑫系的资产置换，可以看出协鑫能科正在全力打造双赛道经营模式。

10月12日晚间，协鑫能科和协鑫新能源相继发布公告，前者控股子公司拟收购后者旗下一批存量光伏项目。公告显示，协鑫能科控股子公司苏州工业园区鑫坤能清洁能源有限公司拟以自筹资金现金收购协鑫新能源控股有限公司（协鑫新能源）下属13家子公司持有的36个目标公司的全部股权，合计为11.82亿元，协商确定本次交易标的股权转让对价为10.04亿元。

本次交易完成后，协鑫能科实际收购协鑫新能源583.87兆瓦光伏发电项目。其中，分布式项目约70MW，其余均为集中式光伏电站项目。

目前，协鑫能科已形成数字能源、清洁能源两大主业。这两次加码减轻了协鑫新能源负担的同时，也让协鑫能科“身家充裕”。

01双赛道齐头并进

协鑫系的四大上市公司中，协鑫科技、协鑫集成、协鑫新能源是协鑫集团旗下聚焦光伏产业链上、中、下游的三家企业，协鑫能科主营业务为数字能源业务和清洁能源业务。

在清洁能源方面，协鑫能科2023年中报显示，其在建清洁能源项目有抽水储能，有换电站，有风力发电机组，有分布式光伏，还有电池级碳酸锂。截至今年6月30日，该公司清洁能源装机占比达91%，控股总装机容量290.03万千瓦。

资产重组后，在清洁能源赛道上，协鑫能科的资产规模和装机容量再次扩大。本次收购的36个光伏电站涉及省份多、覆盖范围广，可以增加协鑫能科电力销售额，为其主要收入来源再加码。

在数字能源赛道上，斥资购买算力设备后，协鑫能科在投资者互动平台表示，公司已有充足的服务器芯片储备及可靠的供应链渠道支撑未来的智算中心业务的稳定有序建设发展。

协鑫能科一直在布局新型电力系统。2020年公司以清洁能源为核心，开始构建“源-网-售-用-云”体系，2021 年与中金资本合作成立碳中和基金，2022 年定增募资 37.6 亿元用于移动业务的扩张，今年6月，协鑫能科与华为数字能源布局“储充光云”一体化液冷超充网络建设。

对协鑫能科来说，在开拓移动能源、储能、算力等新业务后，重新整合盘活了协鑫集团的可再生能源资产。

02一身轻

资产整合的另一交易方协鑫新能源属于协鑫系较为“拖后腿”的部分。在其他“系列”大赚特赚的时候，协鑫新能源却在为盈利发愁。

作为曾经的全球光伏发电龙头企业，协鑫新能源曾登上全球民营光伏电站规模前二的位置。然而，协鑫新能源的发展接连受挫，电站开发对资金要求很高，在债台高筑的情况下，又遭遇政策打击。2018年“531光伏政策”，再加新能源补贴拖欠，民营企业在主导光伏电站开发的优势逐渐衰弱，协鑫新能源的业绩大受影响。

2018年之后，协鑫新能源业绩一路下行，不得已走上转型之路。一方面剥离光伏电站等重资产，减缓债务压力，另一方面布局围绕‘光伏+天然气’双主业模式发展。

目前，协鑫新能源还会负责提供光伏电站的运营及维护服务。本次出售也意味着协鑫新能源的重资产部分全部“清空”，在减负降债的同时，可以全身心投入握氢能和天然气联动的新机遇。

03眼光更长远

协鑫系的两次大手笔整合也是光伏企业未来发展的一次影射。

本次重组后，协鑫新能源将全力发展“蓝绿同行”——蓝是蓝氢，是利用化石燃料制氢，同时配合碳捕捉和碳封存技术制取氢气的过程；绿是绿氢，是通过使用再生能源（例如太阳能、风能、核能等）制造的氢气。

协鑫表示，一蓝一绿，绿蓝同行，先蓝后绿，协同发展。这是一个新的赛道，在2023年秋风朗阔的时候，协鑫暗暗转身，将战略落到实处，在传统能源赛道和未来能源赛道上进行双重布局。

根据规划，协鑫将在东部、北部等负荷中心发展蓝氢，中西部地区等新能源大基地发展绿氢。

早在2013年，协鑫系便在蓝氢赛道开始绸缪，当时，保利协鑫天然气集团与埃塞俄比亚政府签署5份油气产品分成协议。此后更是不断加深在天然气方面的布局。

2021年7月，协鑫集团表示，该公司计划在埃塞俄比亚建立一家工厂，利用该公司与当地政府达成的一项协议开发天然气制氨。该公司的计划包括在吉布提建立一座年产400万吨的氨工厂，这些氨将被运往其他地方用于制造约250万吨液氢。

2021年12月，协鑫新能源与保利协鑫联合发布公告称协鑫新能源间接全资附属公司协鑫新能源香港投资有限公司与协鑫集团旗下保利协鑫天然气投资有限公司签署天然气长期采购框架协议，这标志着协鑫新能源未来将获得5万亿立方米的稳定气源。

2022年7月，协鑫新能源发布公告，其间接全资附属公司协鑫新能源香港已与保利协鑫天然气订立谅解备忘录。

至今，在天然气储备上，协鑫系无后顾之忧，蓝氢发展无虞。在绿氢方向，随着光伏发电成本大幅下降和生产规模扩大，电解水制氢装备的规模化，以及储能系统逐渐高效。绿氢的发展没了成本拖累，经济性提高，如今重整后业务重塑的协鑫系更是坚实后盾。

协鑫（集团）控股有限公司董事长朱共山在氢能产业发展论坛暨协鑫氢能战略发布会上正式宣布进军氢能源产业时曾表示“未来，我们的沙漠都将变为制备氢能源的'聚宝盆'，通过'氢气大走廊'进行跨区域链接，既解决了新能源规模化消纳问题，又带动多领域深度脱碳。”这或许才是这次大手笔变动的背后逻辑。

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