转型最成功的光伏新贵，甚至没有之一

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正如乱世出英雄一样，商业世界，技术发生更新换代之际，总有公司因为跟不上时代潮流陨落，也有公司因为押对技术路线而快速崛起，今天要讲的公司，属于押对技术路线快速崛起的幸运儿，关键人家还是这两年才转型的，堪称这两年转型最成功的公司，甚至没有之一。

01钧达的前世今生

对于这两年的光伏行业，P型电池向N型电池的过渡是一个回避不了的命题，而N型电池又有不同的技术路线，主流的观点是TOPcon将是过渡路线，HJT大概率是下一代的光伏电池技术，不过从去年底开始，尤其是今年，市场的主流观点也开始有所变化。

光伏行业太卷了，行业的公司都想抢占先机，此前下一代光伏电池技术究竟是TOPCon还是HJT有很大的争议，但今年很多行业巨头都选择了线上TOPCon，比如通威今年就有25GW投放，晶澳今年也要扩产56GW，天合光能40GW，中环也有25GW，尤其是隆基鄂尔多斯的30GW，简直是给了TOPCon和HJT谁是下一代主流技术的争议做了阶段性的一锤定音。

在这些巨头们考虑究竟选择什么技术路线的时候，咱们今天要讲的公司默默出手了，它的答案是TOPCon ！

它就是均达股份，几乎可以说最受益于这一波TOPCon大爆发，也是这两年转型最成功的公司，甚至没有之一！

钧达股份，公司全称是海南钧达汽车饰件股份有限公司，从公司名就可以看出公司是做啥的，没错，就是做汽车配件和内饰的，主要产品是汽车仪表板、前后保险杠等，此前最大的客户是同在海南的海马汽车。

现在的海马汽车可能很多人仅限于听过，甚至都不知道车标长啥样，更别提买它家的车了，但人家祖上也曾经阔过，毕竟马自达曾经也是如日中天，虽然被影帝梁家辉在剧中嘲讽坐着就会塞车。

2016年，海马汽车的发展达到顶峰，当时海马汽车年销量达到21.6万辆，海马集团当年的营收高达138.9亿元，净利润达到了2.3亿元。

背靠大树好乘凉，乘着海马汽车的东风，钧达股份也于2017年成功上市，然而随着海马汽车逐渐衰微，钧达股份的营收和利润也逐渐陷入了低迷状态，直到2021年，公司快速转型切入光伏系统，公司的未来再一次见到“阳光”。

自从2019年公司董事长更换为陆小红之后，公司就一直谋划着转型，刚好2021年7月，光伏电池片企业捷泰科技的大股东宏富光伏准备转让51%的股权。

02极其成功的转型

捷泰一直是光伏电池环节的资深选手，在2018年以前曾经位居前三，据PV Infolink的数据，即使到2022年，出货量也位居前五。

于是陆小红迅速出手用14.34亿拿下，其实这笔钱对于当时的钧达股份而言，也不容易凑齐，但陆小红愣是通过申请贷款以及向宏富光伏的股东转让股份等各种渠道东拼西凑，最终完成了这笔交易，公司也籍此切入炙手可热的光伏赛道。

到了2022年，公司再掷15.19亿元收购剩余49%股权，100%控股捷泰，此外还投资了一家光伏设备公司，斥资1.5亿元入股弘业新能源，同时剥离汽饰业务，完全转型为一家光伏企业。

不得不说，钧达股份的运气是真不错，当然了，这也离不开陆小红的果断决策，快速拿下捷泰科技和其他几家光伏公司后，又快速剥离传统主业，2年时间就完成了公司的全面转型。

难得的是全面转型后还能充分放权，将公司的管理都交给了原来捷泰的高管，尤其是原来的捷泰总经理张满良，实现了公司快速平稳的整合。

有了资本市场支持后，公司也开始全面押注N型光伏电池，选择的是TOPCon电池，扩张效率同样极高。

目前滁州基地年产18GW N型TOPCon电池产能已全部建成实现满产。淮安一期年产13GW电池项目前已经建设完成，即将迎来首片出片并开始进入爬坡阶段。淮安基地二期13GW项目将于2023年4月28日开工建设，预计本年度内建设完工完成。到今年底，公司产能规模将达53.5GW（P型9.5GW，N型44GW）。

已经量产的TOPCon1.0产品量产效率达25.2%，公司正通过SE等技术的导入，预计TOPCon2.0产品量产转换效率可达25.5%，在2023年底，公司的TOPCon电池量产转换效率有望提升至25.8%。

甚至在淮安的生产基地还创下了“13GW电池项目，实现了51天项目开工、151天项目投产”的神话。

一般而言，电池片的产能扩张至少也要1年，钧达用了半年都不到，不仅大大快于同行，甚至比传统p型电池片的产能扩张速度都要快，执行率非常恐怖。

03脱胎换骨的业绩

转型成功，又搭上光伏这趟快车的钧达，业绩也开始脱胎换骨，2022年营收115.95亿，同比大涨304.95% ，归母净利润 7.17 亿元，同比更是暴涨501%，扣非归母净利润 4.93 亿元，同比增长373%，跟净利润的差额主要是 2022 年 6 月剥离汽车资产获得了2.15 亿。

具体到 Q4，实现营收41.67亿，同比增长104.86%， 环比增长 38.83%；归母净利润 3.07 亿元，同比增长 412%，环比增长 123%；扣非净利润 2.98 亿元，同比增长 401%，环比增长119%。虽然由于Q4 计提费用比较多，导致业绩比市场预期低了一些，但实际经营业绩完全符合市场预期。

更加关键的是，从此钧达股份开始进入了全新的赛道，光伏赛道长期的潜力相比汽零市场无疑空间和成长性都更大，而且公司当前管理层的执行力极高，即使在内卷严重的光伏赛道，公司依然拥有足够强的竞争优势。

在光伏行业依然由P型向N型转型的过程中，钧达仍将是一个值得长期关注的公司。

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