原油复盘：为二季度上涨蓄能，布伦特油价有望突破90美元/桶的关口

有一段时间没有谈原油了，躺平指数也算得上半个能源号。先上核心观点

今年一季度，原油市场的表现不佳，总体看是因为受到三月份欧美银行暴雷的拖累，基本面暂时没有显著变化；

欧佩克和俄罗斯的减产挺价意愿强烈，暂时看不到其他生产者如美国、伊朗等出现供给提升的希望；

传统上，二季度就是一年内油价表现相对比较好的时期，今年二季度供需基本面偏紧得不到改善的情况下，后续布伦特油价有机会突破90美元/桶的关口。

和去年同期的爆发相比，今年一季度的原油市场表现，整体以稳中下降为主。

以布伦特油价为例，第一季度的均价为82.1美元/桶，环比下降了7.41%，同比则下降16.14%。季度末价格与季度初相比，下跌7.15%，高点和低点分别为88.19美元/桶和72.97美元/桶。行情走跌，主要是受到了欧美各个银行出现的风险影响，经济恢复的信心被抑制。

具体来看，今年一季度的行情分为比较明显的两个阶段前两个月主打的是一个平淡，第三个月出现了意外的暴跌。也正是这次暴跌，把油价拖累下降，但仍然整体高于2021年同期。

在前两个月，油价呈现出比较明显的博弈姿态，中国经济及亚洲需求向好及OPEC+坚定减产立场的利好，对抗欧美经济衰退忧虑及美国商业原油累库带来的利空；在三月份，由于美国硅谷银行破产，再加上瑞信的暴雷，导致市场对西方经济和原油需求前景的担忧加剧。

得益于欧佩克持续推进减产，今年一季度原油市场的供需差有所收窄，基本面对油价仍存利好支撑，也是油价在1-2月高位运行的保障，同时也反映出3月大跌主导因素是欧美银行业引发的金融风险忧虑，3月基本面并未发生显著变化。

同样，因为第一季度的基本面并没有明显的变化，欧佩克意外减产的落地，将为油价形成非常有效的支撑。

4月2日晚间，欧佩克部分成员国宣布将于5月再次进行自愿减产，具体为沙特-50万桶/日，阿联酋-14.4万桶/日，阿尔及利亚-4.8万桶/日，科威特-12.8万桶/日，阿曼-4万桶/日，伊拉克-21.1万桶/日，哈萨克斯坦-7.8万桶/日；实际减产量级在100万桶日以上。

另外，俄罗斯也将自3月开始的50万桶日减产延长至年底，欧佩克和俄罗斯整体实际减产量在150万桶日以上。即便在实际执行层面或许有些变动，第二季度供应明显收缩也成为定局，基本面利好对油价的支持有增无减。

再看利空方面，贸易战、疫情、战争及部分地缘局势恶化的情况，在过去几年是影响油价的重大因素，但目前还没有见到有影响二季度油价的不利苗头。

总结一下，供应端看，欧佩克和俄罗斯的减产挺价意愿非常坚定，而美国短期内产量难有显著增长，伊朗问题和俄乌冲突看不到短期解决的希望；需求端来看，在欧美银行业危机暂时平息后，市场关注点或再次转向中国及亚洲，亚洲需求仍维持强劲预期。

同时，西方经济体的加息周期有望放缓甚至结束，原油市场的基本面整体向好，再加上传统第二季度就是一年内油价表现比较好的时期，价格上行的概率较大，布伦特油价有机会突破90美元/桶的关口。

声明本文仅用于学习和交流，不构成投资建议。

原文标题:原油复盘为二季度上涨蓄能，布伦特油价有望突破90美元/桶的关口