通威股份新人新气象，能否周期穿越？

新年新气象、新人新气象

作者枯木

编辑茂贞

风品恪圭

来源首财——首条财经研究院

一边2022年预盈252亿以上，一边短短八月市值缩水千亿。

“硅料茅”通威股份的绩热股冷，让走上前台的接班人刘舒琪背负期许、亦重任在肩。

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新帅接班不意外 老将何去从？

3月21日，通威股份公告称，董事会选举刘舒琪为董事长并兼任CEO。

公开资料显示，刘舒琪是企业实控人、创始人刘汉元女儿，生于1989年，曾任通威集团监事、通威股份第八届董事会董事、总裁助理、光伏商务部总经理，负责公司硅料、电池、组件业务的采购、销售集中管理工作，具有较强的经营管理能力。

2022年5月，经股东大会审议通过，新选举刘舒琪为第八届董事会成员。

换言之，刘舒琪也是企业“老人”，一步步扎实走来最终接过帅旗，外界并不感到多意外。

3月22日，通威股份全天基本维持横盘，至收盘股价报收38.73元，涨幅0.05%。

股吧里，有股民调侃称，新董事长就值两分钱？

言语犀利，或有偏颇、片面处。

平心而论，企业换帅毕竟是件大事。往期不乏引发股价大幅波动的案例。单从此看，通威股份股价走势趋稳不是坏事，起码市场处于观望态度。

截止3月30日，通威股份股价38.84元，相比3月21日的38.71元基本横盘。

相比之下，原董事长谢毅的去向是个舆论热点。公告称，其因个人原因辞职，不再担任其他任何职务。

2019年5月，刘汉元为推进高管团队年轻化，卸任董事长职务，35岁谢毅成为继任者。2022年5月其被选为公司第八届董事会董事长。仅10个月就辞职，显得颇为仓促。

公开资料显示，2011年5月，谢毅以总裁助理身份正式加入通威集团，先后历任通威太阳能董事长、通威股份董事，期间通威对合肥赛维光伏产业基地进行8.7亿元收购。

2013年担任通威太阳能董事长，太阳能电池业务迅猛发展，2017年起通威太阳能电池片产能规模和出货量一直位居全球第一。可谓一员行业经验丰富的“老将”。

值得注意的是，谢毅离职不是个例。如2021年5月，通威股份公司董事、永祥股份董事长段雍离职，随后创业担任青海丽豪董事长。同年，威太阳能董事长周丹离职，随后创业担任华晟新能源CEO。

也基于此，谢毅此番离任后何去从，成为舆论焦点。

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业绩高增利弊

警惕周期下行风险

可以肯定的是，伴随刘舒琪上位，通威股份进入一个崭新时代。

目前，企业正处在拓展组件业务、布局光伏一体化产能的关键阶段。而从股价走势看，已较2022年7月的67.86元高点，累计缩水约40%。

市场观望背后，追其原因，硅料行情预期见顶或是一重要考量。

2022年10月，工信部等三部门联合印发《关于促进光伏产业链供应链协同发展的通知》，集体约谈了部分多晶硅骨干企业及行业机构，严厉打击光伏行业领域哄抬价格、垄断、制售假冒伪劣产品等违法违规行为。

效果立竿见影，自2022年11月起国内多晶硅价格震荡下跌。据全球权威光伏分析机构PV Infolink数据，截至2023年3月15日当周，多晶硅致密料价为22万元/吨，价格环比下跌1.79%。

而随着价格回调，通威股份第四季盈利走低，归母净利34.7亿元-54.7亿元，环比大跌63.49%—42.46%。

如此看，刘舒琪担子不轻。当然，创始人刘汉元仍是通威集团董事局主席。父女并肩作战，能否化解行业周期下行利空、维持业绩稳健、提振股价信心，不缺看点。

这个任务，并不算轻松。

尽管第四季硅价格下跌，通威股份全年业绩保持了高增态势。

公司预计2022年归属于上市公司股东的净利为252亿-272亿元，同比增长207%—231%。

通威股份表示，受益于光伏业持续快速发展，2022年高纯晶硅和太阳能电池产品需求旺盛。公司高纯晶硅产线持续满负荷运行，新项目快速投产达产，量利同比实现大增，太阳能电池产能规模持续扩大。

不算夸言。2022年前三季，公司营收1020.84亿元，同比增加118.60%；归母净利217.30亿元，同比增加265.54%。

其中，第三季营收417.45亿元，同比增长107.30%；净利95.07亿元，同比增长219.12%。由此计算，通威股份三季度日赚利润1.03亿元，俨然一部赚钱“奶牛”。

2022年7月6日，股价收报65.38元/股（前复权），总市值2943亿元。就在前一个交易日，股价盘中触及67.86元/股高点，首次突破3000亿大关，被投资者称为“硅料茅”。

据行业机构统计，多晶硅致密料市场价由2020年7月的6.33万元/吨开始持续上涨，至2022年10月涨至33万元/吨以上，两年间价格涨幅高达550%。

通威股份业绩也爆发式增长。2019—2021年营收375.55、442.00、634.91亿元，同比增长 36.39%、17.69%、43.64%，归母净利 26.35、36.08、82.08亿元，同比增长 30.51%、36.95%、127.05%。

短短不到四年，营收就从375亿元增至上千亿规模，归母净利更增长近10倍，可谓风光无限。

只是，这种风光高增也是一把双刃剑。为后续业绩走势添加不少压力。如何防止高空坠落、穿越周期起伏，是一道严肃考题。