动力煤假期表现及后市展望

十一国庆假期，受制于下游短期需求的走弱及铁路集港的小幅下滑，北方港口煤炭市场供需两弱，港口煤价在历经9月份的持续反弹后，国庆前后呈现弱势维稳运行。国庆假期结束后，动力煤价格走势又将如何?

一是保供增产仍是主流，供应端扰动弱于预期。为确保国庆、二十大前后矿山安全，假期期间部分煤矿进行检修更换设备，个别地方煤矿停产3天，其余时间专为一般生产，产量有小幅收缩。但受重大节日及会议影响而停、减产的情况并不多，常态化保供背景下，减产力度不及市场预期。且受节日效应影响，下游需求较为疲软，部分矿区出现存煤累积，价格表现偏弱。

二是假期国内多地大降温，电煤消费需求或偏弱。秋冬换季期，天气变化迅速，在强冷空气影响下，近期北方多地出现明显降温，南方持续高温天气也将结束，居民制冷用电需求迅速减弱。而距离北方大部分地区供暖季开启尚早， 电煤消费需求将出现萎缩。而受冷空气影响，未来几天华西大部多阴雨天气，水电出力或将改善。

后期来看，节后短期利多因素仍占据上风，重大会议即将来临，煤矿保安全生产，大秦线检修及产地疫情防控严格，煤炭产运销受限，供给端偏紧给予价格较强支撑。

但另一方面，10月份支撑价格继续上涨的动能逐渐减弱，10月下旬二十大及大秦线检修相继结束，煤炭迎峰度冬、增产保供将是主旋律。加上电煤消费淡季及后期下游非电行业秋冬季停限产，需求支撑一般。预计节后市场价格整体稳中偏强，但继续上涨空间也有限，10月中下旬或将有小幅回调。