动力煤走势为何独立于大宗商品？

近期以来，美联储和欧洲央行多次释放鹰派信号，导致市场对主要经济体经济衰退的恐慌情绪大幅升温。市场的焦点从供给冲击转向需求萎缩，全球大宗商品市场全线大幅下跌，从油价崩盘，到金属、建材到农产品等价格的大幅回落。但国内动力煤市场却并未受到多大影响，价格较7月初基本持平。

究其原因，一是，我国是全球最大的煤炭生产、进口和消费国。2021年，我国生产原煤40.7亿吨，进口煤炭3.2亿吨，进口量仅占国内总供给的7.3%。动力煤行情走势更依赖于国内供需关系，受国际市场变化影响较小。

二是，迎峰度夏耗煤旺季，旺季预期支撑较强。随着长江中下游地区陆续出梅，高温天气在江南、华南地区快速蔓延，大范围的高温带来高负荷的用煤用电需求，近日，沿海八省终端日耗向上突破220万吨，而存煤可用天数降至13天附近，电煤消费的快速增加对煤价形成较强支撑。

三是，今年以来，国内煤炭保供稳价调控持续进行。有关部门积极推动电煤中长期合同签约履约工作，充分发挥长协煤保供的“压舱石”和“稳定器”作用。在长协煤稳定兜底情况下，下游电厂供煤得到保障，库存维持较高水平。但随着煤炭资源优先倾斜长协煤，参与电煤保供煤矿数量不断增多，从而挤占市场煤空间，造成市场煤供应难以宽裕。

总的来说，在持续的保供增供工作推进下，今年的煤炭产量较去年出现明显增量。1-6月份，全国煤炭产量21.9亿吨，同比增长11%。而煤炭消费需求季节性变动明显，夏季高峰时段性用煤紧张问题依然存在，但全年煤炭供需格局整体趋向紧平衡，甚至在总量上呈现宽松状态。因此，夏季短暂耗煤旺季价格短期价格尚有支撑，后期煤价将面临较大回落压力。