重大利空？隆基被取消云南电价优惠政策

4月6日，隆基绿能科技股份有限公司（以下简称“隆基股份”）发布关于公司在云南省投资的进展公告。

公告称，隆基股份于2022年4月1日收到《云南省发展和改革委员会关于明确隆基绿能科技股份有限公司有关用电价格的函》（云发改产业函[2022]103号），函告根据国家有关部门清理优惠电价政策的要求，取消公司在云南省享有的优惠电价政策和措施，自2021年9月1日起，公司全部用电价格通过电力市场化交易方式形成，直接与电网企业结算。

在对公司影响上，隆基股份在公告中写道截至2021年末，公司在云南已投产的切片产能占公司总产能的比例约为54%。鉴于公司在云南省内的投资项目不能再执行原合作协议中双方约定的电价，将会在一定程度上增加云南省内投资企业的生产成本，电费占硅片全工序加工成本比例为15%左右，对公司利润会产生一定不利影响。

受此消息影响，4月6日隆基股份股价跌幅一度超过6%，最终股价收于68.60元，跌幅为5.51%。其它硅片企业股价也有不同程度下滑。

诚然，在二级市场看来，隆基股份被取消在云南的电价优惠政策，势必会造成其生产成本上升，进而降低毛利率和净利润。但如果从宏观角度来看，本次公告对隆基股份利润的影响非常有限。

众所周知，隆基股份几乎以一己之力推动了单晶硅片的发展，将光伏组件带入了更加高效的时代，这也让隆基股份成为了单晶硅片龙头，市场份额一度高达40%。

但隆基股份为让行业了解到单晶路线的优势，也在2014年收购了乐叶光伏，进军光伏组件生产。

仅在2年后，也就是2016年，隆基股份的光伏组件就已超过单晶硅片业务，成为公司最大营收来源。数据显示，2016年隆基股份实现营收115亿元，其中光伏组件营收为49.6%，硅片业务营收为44.1%。

此后，隆基股份的全球组件出货量排名不断上升，最终在2020年超越四连冠晶科能源，成为全球组件出货量冠军。光伏组件和硅片业务在总营收中的占比差距也在不断增加。

2020年，隆基股份实现营收545.83亿元，同比增长65.92%。其中，光伏组件营收为362.39亿元，同比增长139.83%，占比约为66.4%；硅片业务营收为155.16亿元，同比增长12.6%，占比约为28.45%。

因此，虽然隆基股份有高达54%的切片产能在云南，但对隆基股份利润影响有限。

资料显示，云南能源资源得天独厚，尤以水能、煤炭资源储量较大，地热能、太阳能、风能、生物能也有较好的开发前景。

2016年，云南整体电力供应较为富余，隆基股份作为行业龙头在此进行投资，享受了较大力度的电价优惠。一方面促进了云南新能源产业的发展，另一方面也降低了当地电网系统的负担。

本次取消隆基股份的电价优惠，主要是基于这几年云南经济的快速发展，当地电力供应趋紧所致。

但即便如此，作为水电大省，云南的电价相较全国大部分地区都有一定优势。对比同样在云南建设生产基地的企业（多在2020年前后进入）也有产能规模优势。

进入2022年以来，终端市场一改过去“年初即淡季”的情况，1-2月我国光伏新增装机量就高达10.86GW，同比增长234%。

终端市场需求显著提高，对原材料的需求自然也是与日俱增。从年初开始，硅料成交价格已连续十二周同比上涨，隆基股份作为硅片巨头，已多次上调硅片报价。

目前，隆基股份作为硅片龙头，其不同尺寸硅片价格分别为单晶硅片P型158.75/223mm 5.35元/片；单晶硅片P型M6（166/223mm）5.55元/片；单晶硅片P型M10（182/247mm）6.70元/片。厚度为165μm。

中环股份对应产品价格分别为182硅片6.79元/片、166硅片5.64元/片、158.75硅片5.74元/片，厚度为160μm。

可见，隆基股份硅片在定价上还具有一定优势，且和中环股份进行差异化竞争，并不妨碍公司未来业绩增长。因此，本次公告对隆基股份的影响非常有限。