港口的回调是因为什么?往后呢?涨还是跌?高煤价还能撑多久?

我们在2月中旬发售的年刊中讲到，今年大部分时间煤价都将在区间的上限以上波动运行，那么当前的煤市显然仍处于高度偏离期，煤价过高，甚至即使在这样的高煤价下，有些市场户依然买不到煤。

这种问题有解吗?这种情况能变吗?

先来看一个现象。

近日来煤价松动，煤炭市场从上游到下游全链条都在降价。但我们也看到了，在3月17日，也就是上周四开始，北方港口煤价出现趋稳迹象，周五当天甚至还出现过反弹情况。

什么原因呢?

到港拉动积极是直接原因。一是电厂库存下降，补库需求支撑。二是非电终端的集中补库。他们认为时机差不多了，先补充一些库存，以备不时之需。这里面水泥、化工等刚需客户的采购给予了当下煤价最有力的支撑。

此外，气温的下降、四月份的大秦线春检和印尼的开斋节，预期上都使得煤炭供应端在未来呈现紧缩状态。尤其在当前疫情扩张形势下，铁路和港口在整个链条中发挥的作用就愈发显得至关重要。

剔除进口煤影响因素，那么后续会怎样呢?

稍微往远看一点儿，有这么几个比较重要的影响因素。

1、采暖期结束后，供暖供热的煤炭需求的灭失。

2、水电的替代效应。今年的汛期较惯历年份提前了15天，就今年掌握的气象信息来看，今年来水情况将好于去年，从而使得水电能替代一定比例的燃煤发电。

3、经济发展预期，GDP5.5%的这个预期。

先看今年的几个数据。

水泥：1至2月份，全国累计水泥产量1.99亿吨，同比下降17.8%。

房地产：1—2月份，房屋新开工面积14967万平米，下降12.2%;房屋竣工面积12200平米，下降9.8%;房地产开发企业土地购置面积838万平米，同比下降42.3%;土地成交价款同比下降26.7%。

钢铁：1至2月份，我国粗钢产量15796万吨，同比下降10%;生铁产量13213万吨，同比下降10.8%;钢材产量19671万吨，同比下降6%。

需求下降的背后原因是什么?

其根本原因在于今年宏观经济的发展状态，但阶段性的重要作用因素也是必然存在的。

比如前两个月中的春节因素、冬奥会因素，放假的、停产的、错峰的等等，都是使得生产量下降的重要影响因素。其中，固定资产投资中铁路运输业的投资是最大的减量，同比下降8.0%。

因此，眼下需重点关注今后的产业发展状况，是强势拉动，还是保守防御?这将直接关系到用煤需求的好坏。至少单就房地产板块来说，今年就不被看好。这也解释通了为什么现在有一些城市开始取消商品房限购令了。

综合来看，现在往后如果投资强度上不去，电力、钢铁、水泥、玻璃的需求就都得下来。如此一来，再加上在国内产能的不断释放，过高煤价的问题今年就有解了。反之，则无解。