沐邦高科进军光伏，利润下滑也要溢价收购全部股权

2月15日，江西沐邦高科股份有限公司（以下简称“沐邦高科”）发布重大资产购买预案。

图片来源沐邦高科公告

公告显示，沐邦高科拟以支付现金的方式收购张忠安及余菊美合计持有的豪安能源100%股权，交易作价暂定为11亿元。

资料显示，沐邦高科成立于2003年，经过改制后于2015年在上交所上市，上市时公司名称为广东邦宝益智玩具股份有限公司。2021年11月才更名为沐邦高科，主营业务为益智玩具业务、医疗器械业务、教育业务以及精密非金属模具业务。

沐邦高科在上市之初还是专注于研发、生产和销售自主品牌“邦宝”、“叻之宝”系列益智玩具以及生产、销售精密非金属模具为主营业务的高新技术企业。募资用途也主要针对益智玩具，包括生产基地建设、研发中心建设项目及补充流动资金，项目建设期为1.5年。

维科网光伏注意到，虽然募投项目投产后为沐邦高科带来了更好的营收表现（2015年全年营收为3.09亿元，2019年已高达5.37亿元），对其利润的提高却相对较低（2015年归母净利润为6617万，2019年归母净利润为7587万）。

2020年，在疫情影响下，沐邦高科在其经营范围中，新增了“医疗器械生产，医疗器械经营；消毒用品生产销售；药品包材生产销售”等业务，进行多元化布局。但同年其营收却同比下滑了6.70%，归母净利润更是同比下滑47.38%。

为此，沐邦高科只能继续寻找其它具有潜力的业务。2020年意外爆发的光伏产业，很有可能就是在此期间进入了管理层的视野，因此才有了本次的收购计划。

2022年1月10日，沐邦高科发布公告称，公司签署了《收购意向协议》，拟以现金方式收购豪安能源全部股权，正式宣布进军新能源领域。

资料显示，豪安能源是一家单晶硅棒生产商，集研发、生产于一体，为用户提供单晶硅棒、单晶硅片、多晶硅锭、多晶硅片、电池片、太阳能组件等产品。

其生产的硅片产品主要规格为166mm、182mm及210mm等尺寸，客户涵盖顺风光电、润阳光伏、潞安太阳能、金寨嘉悦、一道新能源等电池及组件企业。

2021年，豪安能源实现营业收入82598.26万元，同比增长141.89%，净利润为10398.94万元，同比增长359.45%。2021年末总资产为45830.17万元，净资产为16910.16万元。

产能方面，豪安能源在2022年1月已拥有1.5GW单晶硅棒项目，预计本月可增加至3GW，是一个实力不俗的光伏企业。其所在的硅片赛道，也是光伏产业链中非常火爆的环节，上机数控更是凭借在硅片领域的成功，成为了光伏黑马。

因此，沐邦高科选择收购已具备一定产能规模的豪安能源进军光伏，是个不错的选择。

但是收购细节上，沐邦高科还是存在一定隐患。

首先是收购价格方面，沐邦高科暂定以11亿元的价格进行收购，但豪安能源在2021年末的总资产仅为4.6亿元，溢价近140%，对于2020年营收及利润均同比下滑的沐邦高科而言，是个不小的挑战。

其次就是业绩承诺，沐邦高科对股东张忠安、余菊美承诺，2022年、2023年、2024年豪安能源净利润数（扣除非经常性损益前后孰低）分别为1.4亿元、1.6亿元、1.8亿元。

虽说2021年豪安能源利润已达1.04亿元，产能也将继续提高，但据公开资料显示，2022年后硅片产能过剩几乎已成定局 ，利润率势必会大幅降低，沐邦高科想要完成此业绩承诺非常不易。