通灵股份正式上市，首日大涨57.40%

12月10日，被誉为“太阳能光伏接线盒第一股”江苏通灵电器股份有限公司(以下简称“通灵股份”)正式上市，成为又一上市光伏企业。

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据悉，通灵股份本次上市，公开发行股票数量为3000万股，每股发行价格为39.08元。上市首日，通灵股份股价开盘已高达52.32元，随后走势较为平稳，午后在光伏板块的带动下再次大涨，一度达到68.03元，最终收于61.51元，全天涨幅为57.40%，总市值为73.81亿。

通灵股份招股说明书显示，通灵股份前身为成立于1984年7月的集体企业扬中县五金厂，其后经过历次变更及承包经营，2000年，更名为扬中市通灵电器设备厂。2008年，经审计评估和相关部门批复同意后，扬中市通灵电器设备厂改制为镇江市通灵电器有限责任公司，2012年，整体变更设立江苏通灵电器股份有限公司。

公司的主营业务为太阳能光伏组件接线盒及其他配件等产品的研发、生产和销售，是我国光伏接线盒行业规模较大的企业之一，具有着相对较大的生产规模、技术及质量等优势。

主要产品为太阳能光伏组件接线盒。太阳能光伏组件接线盒是太阳能光伏组件的重要组成部分，它的主要作用包括一是连接，连接太阳能光伏组件，将组件产生的直流电引出；二是保护，在组件发生热斑效应时，起到自动保护作用，是太阳能光伏发电系统必不可少的配套产品。

图片来源通灵股份招股说明书

从营收比例来看，接线盒一直是通灵股份的主要营收来源，2018-2020年间都是在90%以上。不过在今年上半年已降低至86.29%，说明通灵股份在接线盒业务上取得明显优势后，其它配件营收也在飞速增长，降低了对单一业务的依赖。

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因此，本次通灵股份募资上市，除了4.32亿元用于光伏接线盒技改扩建项目外，还有9915.21万元用于研发中心升级建设项目、5868万元用于智慧企业信息化建设项目、2.5亿元用于补充流动资金。合计募资约8.4亿元。

市场前景方面，通灵股份在招股说明书中写道由于每一个光伏组件都需配置一套接线盒，因此光伏接线盒的市场前景由光伏组件的行业发展决定。根据欧洲光伏产业协会 2021年预测，2025 年全球光伏市场的新增装机容量将达到266GW。

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2020 年，全球光伏市场的新增装机容量为138.2GW，按照市场常规每块组件400W计算，相当于光伏组件市场销售约为3.5亿件，相当于光伏接线盒需求量为3.5亿套。根据欧洲光伏产业协会2021年预测，2025年全球光伏市场的新增装机容量将达到266GW，相当于光伏组件市场销量约为6.65亿件，相当于光伏接线盒需求量为6.65亿套。

主要客户方面，2018年和2019年，通灵股份最大客户为无锡尚德，2020年至今为隆基乐叶，后者是近几年组件出货量增加最为迅猛的企业，2020年单晶组件出货量24.53GW，成功登顶全球第一，今年更是有望达到40GW。势必会带动通灵股份的营收增长。

竞争对手方面，通灵股份认为主要竞争对手包括谐通科技、江苏海天、浙江人和光伏科技有限公司、浙江中环赛特光伏科技有限公司、苏州快可光伏电子股份有限公司、浙江佳明天和缘光伏科技有限公司等公司。

其中，谐通科技和江苏海天为新三板企业，后面几个企业均未上市（快可电子在向上海证券交易所申请公开发行并在科创板上市后，在2021年4月终止审核）。因此无法得知关键业务及财务指标。

据公开信息显示，2021年1-6月通灵股份营收为江苏海天的6.19 倍、谐通科技 的3.06倍、快可电子的1.84倍，净利润为江苏海天的5.7倍、谐通科技的24.5倍、快可电子的1.61倍，专利数量上公司低于快可电子，多于江苏海 天与谐通科技。

市场份额方面，2020年通灵股份全球市场占有率为12.07%，日生产规模约14 万套， 并通过自主研发掌握了多项接线盒的核心技术。截至本招股说明书签署日，公 司拥有的已获得授权并有效的专利共 58 项。

图片来源通灵股份招股说明书

当然，通灵股份也存在一定的隐忧，就是其近年来一直在下滑的毛利率。2018年度为23.77%、2019年度为23.26%、2020年度为21.56%、2021年上半年仅为15.57%。