工业硅周评—市场价格分化，预期在上下游博弈中价格止跌企稳

本周国内冶金级价格相对持稳，化学级价格持续下跌。目前市场553#、441#价格与上周持平，421#价格下跌区间9000-11000元/吨，3303#价格下跌3000元/吨，各牌号FOB出口价持稳运行。

本周，冶金级价格持稳运行，部分地区价格呈现触底反弹趋势，主流价格在24000-30000元/吨，化学级价格仍持续下跌，主流价格在39500-48000元/吨。同时，本周多晶硅价格持稳，单晶致密料价格为26.99万元/吨；铝合金ADC12价格与上周持平，主流报价19500元/吨；有机硅DMC价格上调1000元/吨，DMC主流报价32000元/吨，环比上涨3.2%。

本周市场价格明显分化的主要因素是下游领域市场需求表现不同。在有机硅领域，虽然本周有机硅单体价格已经呈现止跌企稳，甚至个别企业开始上调价格，但是终端需求低迷导致有机硅单体企业进一步降低开工率，对于工业硅采购仍采取观望的态度，以消耗库存为主，化学级价格持续回调；在多晶硅领域，多晶硅生产企业依旧保持较高开工率，并预期12月份将小幅增加产量，明年1季度新增产能的释放将持续增加对工业硅的需求；在铝合金领域，电解铝价格回调至2万以内并处于相对稳定，也对铝合金企业提高开工率提供了基础。多晶硅和铝合金企业对工业硅需求持续稳定，冶金级价格走势已经呈现触底反弹。

从本周的价格来看，南北方的化学级价格仍有较大差距，考虑到南方地区小企业众多，特别是市场成交清淡，枯水期临近，部分企业为了回笼资金、低价抛货，价格相对较低。而北方地区受冬储在即，原材料品质难以保障等因素影响，企业对于化学级产品惜售，售价相对较高。预期进入12月份之后，南方地区进入枯水期，散单抛货的情况将逐步减少，南北方的价格差距有望进一步缩小。

10月份国内工业硅价格大幅上涨也导致工业硅出口量下降。据海关数据显示，10月份工业硅出口5.11万吨，环比9月份下滑29.2%；出口平均价格5124美元/吨，较9月份上涨82.6%。前十个月，中国工业硅出口65.6万吨，同比增长34.1%。预期全年出口在75万吨左右，较2020年增加14万吨。

安泰科观点：12月份枯水期来临将打破目前上下游博弈的状态，市场有望止跌企稳，或将反弹在即。首先，枯水期南方供应减少，而有机硅、多晶硅新增产能释放将导致市场供需呈现反转；其次，目前工业硅生产企业成本已经在2万/吨左右，成本将有效支撑目前市场价格；最后，今年下半年政策对市场的影响较大，而目前对于明年的政策依旧不清晰，政策的不确定性，将加大市场风险。综合判断，供需预期紧张、成本支撑及政策风险将支撑价格，短期内市场止跌反弹。