经历“过山车”后煤价重回起点 部分电厂价依然较高 明年价格中枢或下移

煤炭价格在经历九、十月份的暴涨之后，近日又跌回了此番上涨之前的价格，主要煤炭产地的坑口价降到了900元/吨，期货市场和秦皇岛港口动力煤的价格也下降了接近60%。下游多数电厂发电成本已经降到成本线内，但有少数电厂因到厂价较高仍有亏损。分析人士认为，随着保供政策的落实，在迎峰度冬高峰后，明年的煤炭价格中枢将出现下移。

“过山车”的煤炭价格

今年煤炭市场供应偏紧， 9、10月煤炭价格更是开始“起飞”，部分地区现货市场价格直冲3000元/吨，而国家开始出手调控后又开启暴跌模式，价格快速“腰斩”，一番走势可谓惊心动魄，犹如“过山车”。

上图：动力煤期货一月合约走势(8月22日至11月19日)　　

对这次价格出现快速上涨的原因，煤炭江湖联合创始人赵阳分析道：“彼时煤源确实较紧张。原因是今年天然气价格暴涨，很多发达国家再次转向使用煤炭能源，抬高了国际煤价。而国内今年煤矿产能核定，忽略了过往的表外数据，且今年起超采入刑，导致国内煤炭供给有所不足。”

而下游方面，今年国内的火电需求量又较往年有所增加，赵阳表示：“今年水力发电量增幅较少，增加了火力发电的压力。前几个月我国外贸良好，对电力需求增多，使得电厂累库困难。且10月前煤炭保供情况不好，也成为价格冲高的原因。同时动力煤期货价格指数对于现货市场影响很大，在后期成为了价格炒作的风向标。种种因素下，使得煤炭价格快速上涨，最终环渤海价格冲到了两千六七。”

过高的煤炭价格危及到了民生，最终引得国家出手进行调控，方正中期期货行业分析师胡彬告诉记者：“本轮价格下跌，有价格调控的驱动因素在内。供应端国家推进保供，当前日均产量大幅上涨，已超过去年最高点，电厂用煤紧张情况缓解。再加上电厂长协全覆盖，电厂库存较前期出现大幅增加，已超过今年夏季的平均水平。当前港口库存有明显累积，供需格局整体呈供需相对平衡，甚至供略大于求的状况，这是基本面支撑价格下行的关键因素。此次政府保供从政策制定到实施力度非常有效，整体效果也很显著。”

数据来自：榆林某煤场价格　　

从上表看到，当前榆林某煤场的煤炭价格已与9月7日煤炭价格接近，而动力煤期货一月合约价格更低于9月1日的价格，市场对未来煤炭价格的走势仍偏保守。

煤炭价格回落后 贸易行业一地鸡毛 部分电厂仍小幅亏损

经过了煤炭价格大涨大跌之后，煤炭贸易市场落下了一地鸡毛。下游电厂9-10月全行业陷入深度亏损，直至当前仍有部分电厂依然亏损。

业内人士称，经过煤炭价格暴涨暴跌，今年多数贸易商玩了个心跳，上半年的盈利在短短一个月时间里都贴了进去。而少部分激进的贸易商则亏了个血本无归，有人戏谑地称：“本来以为今年年底要进福布斯名单了，现在搞不好要进失信人员名单。”

激情过后，煤炭贸易市场开始走向平淡，河北某煤炭贸易商称：“公司和电厂有保量长协，由于担心价格再出现变化，现在都是小批量采购快速发运。”

赵阳告诉记者：“几轮煤炭保供政策出台，市场看不到价格底部在哪里，心态比较保守。一直到上周三、四市场企稳后，才开始出现询价和交易。现在参与到市场里的贸易商仍较少，以电厂和坑口直接交易为主。”

电厂方面则在此次煤炭价格回落后，逐渐恢复正常，有电厂人士称，现在市场恐慌情绪消失，不会再像前期一样抢煤。方正中期期货行业分析师胡彬称：“由于前期由于煤炭价格涨幅过高，国家一定程度上放开了燃煤发电上网电价的浮动。现在煤价下跌后，电厂不会再出现全行业亏损的情况，但一些老旧机组发电可能还会略高于成本。”

同时也有部分电厂煤炭到厂价格仍处在较高位置，还处于亏损状态。华北某电厂管理人员告诉记者：“现在煤炭价格较之前有一定幅度下降，但仍处于较高位置，现在有的电厂煤炭到厂价在1500-1600元/吨，造成到厂价格较高的原因是因为部分现货价格降幅没有期货那么快，且陆运价格较贵。”

据贸易商介绍，今年较早时，从榆林和鄂尔多斯运煤至石家庄每吨煤只需要140-150元，而现在需要240-260元，而运到济南更是需要330元以上。

赵阳将煤炭到厂运费价格较高的原因给记者算了一笔账：“现在煤炭的运力比较吃紧，一是年初到现在油价变化较大，每吨柴油价格上涨了将近2000元，二是现在核酸检测严格，运输司机需要持48小时内的核酸证明拉煤，但现在矿场严重排队，有的司机拉一次煤需要做2到3次核酸。”

数据来自：2021年油价调整情况　　

以保供价格为主线 天气因素小幅影响 明年或继续回落

对于煤炭价格未来一段时间的变化，胡彬告诉记者：“目前处于迎峰度冬期间，随着电厂补库基本完成，如果冬季没有出现大范围的寒潮天气，使供电需求暴增的情况，冬天用煤保证是没问题的。如果有极寒天气出现，再影响产地的交通运输，可能会带来价格中枢的上移，但大体还是会围绕着保供价格区间波动。”

赵阳也表达了类似的观点：“当前煤炭市场价格会围绕保供价格小幅波动，向上有红线，但近期向下降可能性也不会很大。主要因为在冬季来临之际，用煤量较大，供给需求相对比较紧张，新产能虽然在一直释放，但是运力方面可能有所不足。”

但明年一季度，煤炭市场或将再次进入供需不平衡状态，胡彬告诉记者：“中长期来看，在当前大量产能释放的情况下，明年大概率会呈现供给相对宽松的情况，明年的煤炭价格中枢还会下移。按季节性特点来看，一月份起市场将进入淡季，由于工厂开始停工放假，电力需求减少，而三四月份本身就是传统淡季，市场采购相对清淡，一般在此时煤炭价格较低，我们也会在此时建议企业买保布局。”