从23家企业三季度报看风电产业链行情：震荡、洗牌、差别悬殊

风电行业上市企业三季度报基本都已出炉。

原材料还在涨价吗?企业现在都是啥情况?平价时代，价格战下，产业链企业成本管控能力如何?哪个企业最挣钱?“两头围堵”下，在风机大型化趋势加速的行业洗牌期，产业链企业能赶上步伐吗?是否有企业要掉队了?

带着以上问题，风芒能源整理出三季度产业链企业业绩表，简单聊一下行业、企业现状。

零部件：行情不一，差别悬殊

因具体行情不一，企业自身实力、成本管控能力不一，各企业表现千差万别。

前三季度，在零部件企业中，阳光电源营收最多(153.74亿元)，东方电缆营收同比增长最多(63.91%)，中材科技净利最多(26.47亿元)，九鼎新材净利同比增长最多(192.87%)。金雷股份净利率32.33%，是这些零部件企业中最赚钱的。

双一科技营收同比下滑最大(30.58%)，上纬新材净利同比下滑最大(106.17%)。宁波动力净利率负12.1%，是这些零部件企业中最不赚钱的。

半年报对比中，宁波东力就是净利最低(-2.02亿元)、净利同比下降幅度最大的零部件企业(同比增长-118.06%)。

当时宁波东力表示，公司生产所需主要原材料为金属材料，因原材料价格波动，会影响到公司的利润。公司的产品价格与原材料价格基本同比例浮动。后续，公司将以通过控制适当的库存存量来降低原材料价格波动带来的风险。从三季度业绩来看，宁波动力需再加把劲。

叶片：龙头企业业绩变脸

对于市场比较关注的风电叶片和塔筒问题，风芒能源特别做了统计。

2021年的环氧树脂价格从24元/kg左右涨到8月末的36元/kg。目前树脂大概在40元/公斤，非常之贵。原材料上涨对叶片商来说有不小冲击。

对比两大叶片龙头业绩，第三季度这两家企业营收、净利都是正增长，营收同比都是负值。中材科技的净利同比增加，时代新材的净利同比则下降87.63%。前三季度，除了时代新材的净利同比下滑外，其他指数都是同比上升。

对于业绩变动原因，中材科技表示，公司风电叶片产业在风电招标价格持续下行，传统叶片产品价格承压的情况下，快速推进“大功率、大叶型”新产品投产，提升海上叶片占比，盈利能力保持相对平稳。

时代新材作为风电叶片规模位居国内第二和国内拥有最强独立自主研发能力的的叶片制造商之一，应该也是一样的市场逻辑。在上半年业绩对比时，时代新材是净利同比增长最多的零部件上市企业。

在当时的业绩报上，时代新材表示，风电行业进入平价时代，公司努力克服行业“降价潮”及原材料上涨带来的不利影响，采取外抢订单、内降成本及技术升级相结合的方式扩大市场份额，实现销售收入25.88亿元，同比增长12.38%。

时代新材称，公司从营销模式、设计改进、材料替代、工艺升级、质量降损、节能降耗等全方位各环节实施“全流程”精益降本，实际上半年降本金额约1.4亿元。

到了第三季度，净利同比增跌情况就突然大变脸，实在出乎意外。

对于第三季度净利同比下滑严重，时代新材给出的理由是，一方面是由于风电产品市场受原材料价格上涨及风电叶片销售价格下降的双重影响，毛利率大幅下降，导致盈利能力下降;另一方面汽车产品市场由于汽车行业芯片短缺、原材料价格上涨的影响，收入和毛利率同比下降，导致盈利能力下降。

中材科技的另一大业务是玻纤，产业协同在行业竞争加剧阶段一定程度助力其成本管控。

另，根据最新消息，11月5日，时代新材董事长杨军因工作调整原因申请辞职。领导层的变动对时代新材未来的业绩影响还是未知。

塔筒：同比增长冷热不均

在塔筒板块，前三季度，天顺风能营收同比下滑，泰胜风能净利同比下滑。其他各项指标均为正值。第三季度，天顺风能、泰胜风能营收、净利均同比下滑12%以上。泰胜风能净利同比下滑最严重，高达75.88%。

对于业绩下滑原因，天顺风能表示，2021年是“十四五”开局之年，尽管经历了去年陆上风电“抢装潮”的结束，对今年风电新增装机容量有一定的透支效应，叠加今年原材料成本的持续上涨和各地区的限电限产政策，风电产业链成本可能受到一定压力，部分产能受到一定限制。

泰胜风能表示，公司第三季度单季度净利润下滑的原因主要为：1、项目执行期内原材料价格涨幅较大，致公司毛利率下滑;2、单季度业绩变动幅度较大也与信用减值损失变动有关。

塔筒主要原材料就钢板。相关知情人士A称，“今年这材料价格涨得邪乎，根本不按套路出价，谁也摸不透。”

相关知情人士B告诉风芒能源，去年下半年钢板报价大概在4500元/吨左右，今年春天5500元/吨左右，今年夏天6300元/吨左右，目前徘徊在6000元/吨左右。原材料价格影响一般滞后于原材料自身涨跌发生的时点。

对于原材料上涨与采购定价问题，天顺风能表示，塔筒定价模式是成本加成，随着原材料价格波动。

相关知情人士A表示，一般年度框架协议都有原料浮动这一条款。根据行业权威的指导价来定。原料涨幅或跌幅超过百分之多少，塔筒价格跟着涨跌。

相关知情人士B则表示，要看哪个客户。一些民营企业肯定不会给调。有的电力央企是超过5%涨跌幅，给调差价;有的是一般不给调，但会在下一批项目投标时给予适当账户;有的有时会客供主材。

虽然塔筒企业有一定价格疏导渠道。但是因项目差异，调价机制并非普遍存在，方案也多有不同，不能完全消除风险。

虽然零部件企业整体因行情等客观条件不同差别悬殊，不好直接下判断。但是只从叶片、塔筒单一行业来看，在面临同样的大环境下，企业表现不一。值得深思。整机商、业主具体情况，后续风芒能源将持续整理、报道。