秋季煤市喜忧参半 供需两旺仍为主线

临近夏末，港口运输供需双高，市场询货较少，部分刚需用户被动接货。而上游产地持续强势，发运成本走高，部分贸易商出现恐高心里，环渤海港口市场煤货源并不多。笔者分析，下游库存增加缓慢，而环渤海港口货源有限，短期价格有支撑;但后期随着终端日耗下降，本月中下旬，煤价有回调可能。

今年，在经济增长的强势拉动下，能源消费不可避免地有所增长。夏季是传统用煤旺季，民用电负荷偏高，叠加工业企业加快生产，带动电厂日耗保持高位运行。而夏季过后，高温退去，电厂日耗下降不可避免。但终端需求并不悲观，金九银十是工业生产旺季，叠加冬储补库压力，煤炭运输依然繁忙;随着疫情的好转，前期错峰生产的建筑、钢铁、化工、水泥等高能耗行业将恢复生产，工业用电负荷得到提振。

进入八月份后，上级关于煤炭增产增供的措施初见成效，保供政策不断加码，产量释放加快。数据显示，8月1-26日，鄂尔多斯煤炭日均产量195.8万吨/日，月环比增加14.7万吨/日，从供应端有力保障了煤炭市场的稳定运行。此外，9月7日过后，南方高温逐渐褪去，华东地区气温降至30摄氏度以下，南方民用电负荷降低。加之降水增多，清洁能源发电贡献加大，火电压力减轻，煤炭供需偏紧局面有望得到缓解。而上游煤炭增产的落实，煤炭供需缺口将得到弥补，煤价重心将下移。

秋天是传统的耗煤淡季，民用电负荷偏低，部分电厂对所辖机组进行检修。从今年情况分析，在钢铁限产、气温降低的情况下，即使水泥等行业复产，九十月份，实际耗煤数量仍可能较八月份减少1000万吨左右。但是，秋季也并非全都是利空消息。今年夏末，社会各环节库存偏低，其中，全国重点电厂库存较去年同期竟然减少达2300万吨。由此可见，补库需求依然存在;特别是冬季供暖到来之前，不利于维持低库存策略。因此，九十月份将成为终端客户进行冬储的关键时间节点。

每年，我国沿海地区海上调入煤炭约为10亿吨，其中，进口煤约占22%，进口煤在市场供应中贡献不小。而近期，印尼矿区降雨增加，对煤矿生产发运影响加大，部分煤矿因此宣布不可抗力;叠加煤价与海运费双高影响，操作难度加大，对国内沿海煤市补充作用有限，在一定程度上助推了国内煤市更加活跃。