供需缺口尚在 焦煤市场偏强

七月流火，市场不落寞。

进入7月份，前期被停产和限产的煤矿，陆续恢复生产，山西省根据安全等级，A、B类安全管理较好的煤矿，7月1日即可复产，而C类煤矿5号之后才恢复生产。这次长达10-15天的停产和限产，波及区域广、面积大、企业多，仅吕梁地区有4300万吨产能停产，国内最大的焦煤企业山西焦煤停限产矿井达2/3的产能，造成前期焦煤供应紧张，价格大幅上涨，其中吕梁地区G80S0.5强度70的精煤价格高达2050元/吨，为2008年以来的最高值，也是历史上的次高价。煤矿复产后，尽管紧张的炼焦煤供应形势略显好转，但是笔者在山西部分地区调研了解到，煤矿开工短期尚难恢复到5月份的高点水平，焦煤供应形势并未明显宽松，下游焦化厂和钢厂补库存需求强劲，用户采购意愿较强。

节后焦煤市场价和长协价悉数上调。其中柳林地区部分高硫主焦煤再次大幅上调100元/吨，涨后高硫主焦煤(S2.3)出厂报1750元/吨，7月复产之后累计上调200元/吨。各大焦煤集团长协价随市场上行。山西焦煤集团第三季度长协价格相比上季度，各煤种平均含税价约上涨100元/吨。冀中能源集团7月份肥煤长协上涨270元/吨，1/3焦煤季度长协上调70元/吨，月度长协上调80元/吨;高硫精煤季度长协上调100元/吨。长协价上调，只是缩小了与市场价的差距，依然给了用户足够的让利。要知道，部分品种价差在400元/吨以上，与竞价相比价差600元/吨以上。

今年的焦煤市场，一直表现强势运行，7月按照往年的走势，钢材需求处于淡季，焦煤焦炭常常表现疲弱，价格也是向下调整的多，今年的市场看似“异类”，其中也有其内在的原由：

一是，焦炭市场高位运行，给了焦煤市场价格空间。近两年焦炭市场跌宕起伏，既有15轮的大幅上涨，也有8轮的大幅下跌，然后绝地而起，再次9轮大幅上涨。目前焦化厂与钢厂的焦炭价格博弈激烈。已开启一轮新的下调行情。钢厂开始接受提降120元/吨，目前(河北邢台)准一级湿熄焦2790元/吨，准一级干熄焦3150元/吨。山东部分钢厂对焦炭采购价下调120元/吨，调整后准一级(干熄)冶金焦：灰分≤13，硫份≤0.7，CSR≥60，全水≤0.5，降后执行3043元/吨(到厂承兑含税价)，7月10日0时起执行。焦炭价格在高位运行，焦化厂吨焦盈利多数在600元以上，也给了焦煤市场一定空间。

二是，国内增产有限，难以缓解供应压力。7月高温到来，是煤矿生产的淡季，也是事故多发的季节。据最新统计报告，截至2021年6月17日，我国已有35起煤矿事故发生。3月以后，安全检查开始趋严，煤矿生产开开停停，产量增长后劲不足，3月起即转入同比负增长，最终1-5月焦煤精煤产量15964万吨，同比增长8.8%;7月起煤矿生产修复，但在全年安全、环保生产压力下，煤矿安全检查频次增加，国内煤炭供应要实现放量增长难度较大。从库存数据来看，港口、焦企、钢厂库存总量接近2018年水平，难以发挥库存蓄水池作用。价格上涨但增量有限。笔者所负责销售的山西金地公司“赤峪焦煤”，山东、安徽等用户催发煤炭诉求较高。加上7月11日全国大面积降大雨或暴雨，部分铁路被冲毁，铁路发运受阻。发往安徽芜湖的焦煤10天后方可请车。加剧了煤炭供应压力。

三是，进口焦煤尚无改观，市场缺口难以弥补。数据显示，2019年、2020年我国分别进口炼焦煤7465.76万吨和7256.94万吨，其中澳洲进口量占比分别为41.44%和48.74%，蒙古进口量分别为45.24%和32.75%，从进口结构上来看澳煤与蒙煤是我国焦煤进口的主要国家。2021年5月份，中国进口炼焦煤341万吨，同比下降28.7%，环比下降2.01%。1-5月份累计进口炼焦煤1815万吨，同比下降43%。今年两大进口焦煤国，澳大利亚的“零”进口，蒙煤进口不畅，至今成为影响焦煤市场的主要因素之一。而且近期这种状况还在延续，不会有根本性的改观。尽管上半年俄罗斯、美国、印尼等国增加了500万吨左右的体量，照此推算年内可带来1000万吨左右的增量。但与澳煤的减量差距还是很大。粗算今年全年焦煤进口缺口在2000万-2500万吨。目前蒙煤也是有价无市，蒙煤方面，受蒙古国那达慕影响，主要通关口岸闭关5天，资源较少交投平淡。现蒙5原煤主流报价1550-1580元/吨，蒙5精煤主流报价1780-1830元/吨。

后期展望：今天焦煤期货开盘大涨，焦煤09合约大涨4.73%报1995.9元，高于长协价，接近市场价。目前焦煤市场偏紧态势未见明显缓解，钢厂高炉限产、粗钢产量受到抑制，下游焦化降价压力渐增，打压原料焦煤价格的呼声渐起，但在当前煤矿生产恢复有限、安全事故多发、澳煤进口无望、焦化新产能持续释放的形势下，预计炼焦煤市场仍将偏强运行。