7月份 煤价阶段性拐点将来临?

笔者在上篇分析文章(6月15日发布的《安监升至最高级，需求也在升级中》)曾指出，“中下旬，随着煤管票以及安监收紧，产量继续收缩可能性较大，港口调入量将延续低位，供应端继续受限。而需求在民用电提升下，耗煤量将继续增加，供需矛盾加剧下，煤价将进一步走强”。来到下旬，煤价上涨势头加快，目前港口报价已突破1000元/吨大关，且上涨支撑仍较强。月底，受制于产量收缩，到港资源量受限，港口可售市场煤有限等因素影响，市场供需矛盾难解，预计煤价仍有上涨空间。

一是供给端继续收缩。产地安全检查力度加大，停产、检修煤矿数量增多。鄂尔多斯地区受煤管票紧张影响，停产减产煤矿增多，煤矿开工率下降，产量呈下降趋势;榆林地区部分矿生产不正常，供应量减少;山西地区晋城市、太原、临汾地区均有不同程度的煤矿停产情况，此外，湖北、江西、河南也有不同程度停产，复产时间大多在7月初。

二是日耗保持增加，刚性需求提升。受高温天气，来水偏枯偏晚影响，近日，南方五省电力负荷冲新高，刷新历史记录。近日，沿海八省终端日耗连续运行在200万吨以上水平，日耗持续增加下，电厂用煤刚性需求提升，采购力度加大。

目前基本面支撑虽较强，但一些影响因素也在发生变化，预计7月初，随着供应增加，供需边际好转，市场预期转弱，煤价上涨将显乏力，煤价阶段性拐点将来临。分析认为：

安检结束后，供应增加预期较强。7月上旬，全国安全生产检查基本结束，近期停产煤矿也将恢复生产，供应上较月底将有明显提升，煤价涨势将受到抑制。另外，安全生产月后，保供应预期较强，供应上或有明显改善。

从贸易商角度来看，煤价突破千元后，市场不确定性因素较多，政策风险加大，下游接受度有限，市场恐高情绪将不断滋生，贸易商囤煤积极性将持续下降，顺势出货心态将不断增强。

从电厂角度来看，目前电厂库存虽处于低位，但在长协、进口及刚需采购下库存基本维稳，目前煤价处于绝对高位，采购风险比较大，且7月份供应增加确定性较强，没必要现在大量采购高价煤。

从市场预期来看，煤价大幅上涨对下游行业和中小企业的成本冲击持续显现，不利于下游行业发展。市场预期政策性调控措施将继续发力，安全生产月后，保供应将成为主要任务。

笔者认为：当前正处于供需矛盾最大时段，煤价涨势较强，但市场风险也在不断积累，安全生产月过后，7-8月保供应将成为主要任务，煤价持续上涨势头将得到有效控制。受制于高煤价影响，今年迎峰度夏期间需求端驱动或不会明显体现，电厂采购节奏或不同于往年，集中大规模采购可能性较低，或采取低库存策略维持刚需间断性平稳采购，同时由于终端库存低位，往年7、8月份的去库阶段或许也不会明显体现。