4月下旬无烟喷吹煤开始反弹 5月初或延续涨势

4月中旬产地原煤价格开始小幅反弹，其中山西晋城高平地区喷吹原煤价格小幅上调20元/吨至670元/吨，晋城主流煤企无烟末煤港口平仓价涨15元/吨至810元/吨。中下旬随着动力煤价格持续走高，产地端无烟末煤走货好转，喷吹原煤、精煤价格整体上行，其中喷吹原煤价格再涨20-40元/吨，涨后长治地区喷吹原煤公路现汇价710-750元/吨，喷吹精煤价格涨60元/吨后公路现汇价990-1030元/吨。

目前动力煤价格再次触顶趋稳，有小幅松动回落预期，但供需关系偏紧情况下，价格难有大幅下滑，而无烟煤相对价格偏低，近期追涨为主，卓创认为短期内无烟喷吹煤价格将维持涨势，5月仍有上涨空间。具体原因分析如下：

首先从供应方面来看，动力煤供需偏紧，烟煤部分需求转向无烟煤，喷吹原煤资源量减少，供应端有所收紧。

动力煤供需格局整体偏紧导致目前煤价高位运行，虽然下游集中补库陆续结束，港口库存略有回升，但在能源双控、安全生产等政策前提下，产地煤矿端增量空间不大。目前国外疫情仍然严重，进口煤后期对国内煤炭的补充有限。动力煤货紧价高情况下，无烟煤资源向电煤市场投放增加，导致喷吹煤原煤供应端收紧。据卓创了解，自4月份以来，无烟末煤出货明显好转，尤其是主供电厂的高硫无烟末煤，月初山西长治、阳泉地区末煤率先涨价，主要原因就是当地电煤销售火爆，价格走强。

需求方面，终端建材需求乐观，钢铁行业整体开工负荷高位，刚需支撑明显。

相关产品联动方面，烟煤价格偏高，无烟煤需求相应增加，价格走强。

3月份以来动力煤价格强势上涨，烟喷吹煤价格涨至800元/吨以上高位，与无烟煤价差明显缩小，无烟煤性价比凸显，多数钢厂增加无烟喷吹煤比例，无烟喷吹煤市场需求量明显增加。

后期来看，基于动力煤供需关系偏紧前提，预计后期动力煤价格将维持在高位水平，下滑空间不大，而无烟原煤资源在补充动力煤的同时，对喷吹煤市场投放相应减少，目前坑口、港口无烟喷吹原煤、精煤库存都在加速下滑，5月份建材市场维持高需求，无烟喷吹煤市场供需格局将继续收紧为主，价格维持偏强运行。