多重利好提振4月煤价

一、近期煤炭市场形势分析

主产地煤炭供应逐步趋紧。春节期间，受保供政策及“就地过年”倡议影响，主产地总体煤炭供应水平较往年偏好。进入3月份，保供结束后，主产地煤矿安检形势严峻，继陕西省宣布开展为期4个月的集中执法检查后，近期山西地区也迎来持续到年底的煤矿安全大排查，加之鄂尔多斯地区部分煤矿开始受到煤管票的限制，供应整体收缩。国家统计局数据显示，1-2月份，生产原煤6.2亿吨，同比增长25.0%，比2019年1-2月份增长17.1%，两年平均增长8.2%。

CCTD中国煤炭市场网监测数据显示，3月14日当周，晋陕蒙442家煤矿产量为2643万吨，周环比下降2.4%，产能利用率为80.3%，周环比下降2.0个百分点。

北方港口库存冲高后下降。3月份以来，大秦线“开天窗”数量增加到9个，日均发运量维持在116万吨/日左右，环比上月下降6.0%，而港口调出整体低于调入，北方港口库存在相当长一段时间内居于高位。本月中旬起，随着港口锚地船舶增多，下游拉运增加，港口调出量明显增加使得库存小幅下降。截止3月19日，环渤海九港(不含天津港)库存为2577万吨，较年初低点增加1015万吨，同比增加682万吨。

终端库存持续回调。随着供暖期结束，民用煤需求逐步下降，而各地工业企业陆续复工，工业用电增长强劲，下游电厂煤炭日耗快速增长，库存持续下降。

CCTD中国煤炭市场网监测数据显示，截止3月18日，沿海八省煤炭日耗188万吨，较年初低点增加78万吨，同比增加51万吨。沿海八省煤炭库存2441万吨，较年初高点减少358万吨，同比减少741万吨。

新能源发电保持在较高水平。今年以来，在国内宏观经济持续好转背景下，国内总发电量持续增长。从发电结构看，在力争2030年前实现碳达峰、2060年实现碳中和的新目标下，国内风电、核电等新能源快速发展，其同比增速远远高于火电发电量增速。

二、后期煤炭市场走势研判

产地方面，供应持续受限。近日，鄂尔多斯地区已有个别煤矿由于煤管票短缺停产，下周，煤管票管控力度或难以减弱，煤票不足煤矿数量将增多，且晋陕地区安检形势趋严，主产地煤炭供应将日渐紧张，支撑坑口煤价。3月末4月初，随着主产地煤矿陆续领取下月煤管票，供应紧张局面将得到缓解，而大秦线检修前期，贸易商拉运积极性或将有所提升，产地煤价将延续涨势。4月份，主产地煤炭供应将继续收紧，而近期内蒙古自治区印发的《关于确保完成“十四五”能耗双控目标任务若干保障措施(征求意见稿)》指出，全区将加快推进高耗能行业结构调整，主产地煤炭消费总量或将逐步减少。预计4月产地煤价将保持上涨态势，但涨幅有限。

港口方面，下游需求逐步释放。虽然4月份我国大部地区降水偏多，水电出力明显增多将挤压部分火电出力，且新能源预期持续发力，火电份额压缩将使得电厂耗煤不断减少，但相比之下，后期基本面利多因素更多：(1)进口煤采购需求或将继续低迷，对内贸煤的补充作用减弱;(2)今年大秦线春季集中修日期初定于4月6日至30日展开，每日3-5个小时“开天窗”检修，由于检修期间港口调入量将受到一定影响，因此3月末4月初下游部分终端补库需求或将有所增加，支撑市场煤价。今年的政府工作报告中指出，2021年国内生产总值增长6%以上，宏观经济持续向好背景下，后期工业用电需求将较去年同期明显增加，高日耗将促使下游电厂补库需求有所提升。预计4月港口煤价易涨难跌。