电厂机组检修影响有限 港口煤价仍有反弹机会

本周开始，迎来春节过后的传统淡季，电厂对所辖部分机组进行检修。但笔者分析，此次电厂机组检修对市场和煤炭价格的影响有限，预计电厂日耗和煤炭需求情况好于往年，且影响时间有所缩短。从沿海八省重点电厂日耗来看，从3月6日的200.4万吨，下降到3月9日的196.4万吨，再降到3月15日的180.2万吨，呈现持续递减态势。但是，随着工业用电需求的回升，电厂日耗继续大幅下降的可能性不大;加之进口煤数量减少，国内煤炭市场需求不会太差。

港口煤价反弹至上周末，就停止上涨了。三月上旬，这轮煤价累计上涨了59元/吨。而煤价止涨企稳，主要原因是环渤海港口市场情绪出现阶段性回落，期货价格高位回落，期现套保客户开始出货;此外，取暖期接近尾声，电厂日耗回落，下游采购积极性变差。而贸易商适当调低报价，却仍然成交冷清。终端电厂多数拉运长协为主，后期日耗受天气回暖，淡季检修，还有回落预期;叠加环渤海港口、二港、电厂库存压力不小，促使煤价止涨企稳。

本周，在高库存的情况下，终端电厂拉运采购积极性下降，大部分电厂以拉运长协煤为主;叠加季节性机组检修，环渤海港口库存压力较大，部分港口开始清库疏港，带来一定的煤价下跌预期。但后续市场并不悲观，主产地矿方生产正常，货源充足;目前长协及站台供应稳定，煤化工等企业备货需求尚可，多数煤矿拉煤车仍较多，库存压力不高，价格较为坚挺。保供结束后，内蒙地区煤炭企业严格按核定产能生产，煤管票管控严格，产地不具备大跌条件。

沿海煤市对后市预期分歧较大，煤价暂稳，供需方继续僵持，需求不多。上游，因发运成本较高，加之下游电厂虽然日耗略有下降，但工业用电走强，部分运行机组仍要开足马力，耗煤量难以大幅下降，货主出货意愿不高，主流报价变化不大。大秦线检修在即，部分中小用户仍需要增加存煤数量，在需求不弱的情况下，刚性拉运仍为主线。港口方面，供应商报货增多，需求乏力;但贸易商基于成本等因素低价出货意愿偏低，偏高的价格下游较难接受，短期供需僵持，观望升温。

目前，发热量5500大卡发运成本在650-660元附近，下游压价在630元左右;短期内，港口煤价窄幅震荡走势。