港口煤价跌幅有限

受北港市场情绪阶段性回落，下游采购积极性较差，贸易商适当调低报价，部分贸易商按指数下浮出货。但笔者分析，煤价下跌不可避免，但跌幅非常有限;因为，后续市场并不悲观，预计煤价在630元的基础上，下跌5-10元/吨左右，不会跌至610元/吨以下。

1.尽管取暖期接近尾声，动力煤需求步入传统淡季，消费下降在所难免。但目前宏观经济景气度较高，工业用电需求保持在较高水平上，可以部分对冲淡季需求下滑，预计电厂日耗下降不会很大。

2.市场高涨情绪降温，环渤海库存压力不小，而电厂采购热情不高，煤价涨势放缓在意料之内。但是，下游用户刚需采购部分释放，秦皇岛港、黄骅港后续到港拉煤船舶有所增多，陆续到港拉煤。

3.4月6日，大秦线将进行为期25天的春季集中修;届时，上游煤炭外运将受一定影响，环渤海港口库存将出现下降，很多用户选择在大秦线检修之前积极抢运，助推三月中下旬，沿海煤炭市场并不悲观。

4.截止3月9日，沿海八省重点电厂存煤2615万吨，日耗196万吨，存煤可用天数13天，部分电厂仍存一定补库空间。

5.主产地坑口价较坚挺，产港倒挂，供方挺价意愿较强。此外，全国各地煤矿安全检查陆续启动，主产地之一的内蒙地区煤管票再度收紧，产能释放受到一定影响。目前，多数矿销售良好，供需形势好于港口，化工厂、水泥厂等采购不少。

6.今年1-2月，我国进口煤同比下降39.5%至4112万吨，为近五年同期最低值。四月份，将进入印尼斋月，进口煤数量不足，国内煤炭仍为采购重点。

后续市场和煤价走势，需要关注电厂日耗和库存消耗情况，以及下游终端补库情况。