2020年分布式光伏投资“玩家”更迭：央/国企加速入局，业主自投比例攀升

分布式光伏的投资热潮在2020年迅速回归，这一方面归因于光伏产业链价格的持续向下，分布式光伏的投资价值逐渐凸显，另一方面央企、地方国企、能源巨头等新玩家的入驻以及业主自投比例的扩大都给这个市场带来了新的活力。

与2017年分布式光伏装机的巅峰时期相比，2020年的分布式光伏投资领域，无论是投资商队伍还是商业模式都开始出现分化，呈现与此前大相径庭的新局面，与此同时主力玩家的专业性愈发增强，策略差异化和优势差异化开始凸现，已经初步具备了“行业”的特征。

分布式光伏主流“玩家”更迭

在2019年之前，分布式光伏投资环节更多的以光伏制造/设备企业为主，同时充斥着非常多的以路条资源为主业的投机商。而到了“十三五”后期，投资领域的头部企业明显出现了更迭，主流玩家凸显。根据光伏們调研了解，2020年分布式光伏电站新增并网规模中，道达尔远景、联盛新能源、普枫新能源(注：仅以纯投资商计算，以首字母排序)名列前茅，这三家的新增规模均超过150MW。

此外，三家2021年的项目储备也非常可观，合计开发量超过1.1GW，其中道达尔远景过去一年的投资开发量接近300MW。与地面电站不同的是，分布式光伏电站的储备规模一般指已经签署ECMC合同或者完成备案的项目，如无意外，这些项目基本具备100%的可实施性。实际上，上述三家企业在分布式光伏投资领域的布局也非一朝一夕，但在2020年分布式投资潮逐步复苏的过程中，这三家无疑是该领域的风向标与引领者。

与此同时，分布式光伏市场也在逐步走向成熟，这不仅仅体现在投资商新格局的形成，更为重要的是，在这些林林总总的投资企业中，主流玩家的专业性逐步凸显，各家在策略与优势方面的差异化特点体现的尤为突出，头部企业开始规避同质化竞争和低端价格竞争，致力于培育自己的独特优势。

以上述三家企业为例，道达尔远景(以下简称TEESS)主打电站的稳定性和安全性，从风控标准、质量要求、屋顶防水加固防火标准到EHS安全标准，TEESS都给出了细致的标准化方案。区别于传统的光伏投资开发商，TEESS还拥有业界领先的全生命期智能物联云平台，包括DAT模块(无人机3D建模+智能排布设计)、EPCM模块(施工过程管理)、Enlight模块(资产实时监控+智能告警)、Ensight模块(大数据高级分析+预防性维护)。简言之，TEESS分布式项目的整个流程都实现了数字化运行，不仅达到降本增效的目标，也大大加快了项目从开发到落地的速度。

在这事无巨细的规则背后，赋予分布式资产“可融资性“和“可交易性“的金融属性才是TEESS的最终目标，就在2021年上半年，这一目标即将得以实现，据光伏們了解到，道达尔远景将于近期完成国内首个分布式光伏无担保项目融资，这意味着道达尔远景电站的高质量标准和安全可靠性得到银行和金融机构的充分认可与青睐，也将成为中国分布式光伏发展历程中一个里程碑式的标志。

作为分布式光伏投资领域的坚守者，2019年联盛新能源携“零碳新城计划”再次杀入市场，凭借在商业模式和管理模式上的颠覆性创新，2020年联盛新能源硕果颇丰——共计完成了约200MW左右的新增并网项目。据统计，“零碳新城计划”共规划了143个城市，遍布全国16个省;截至目前，已超过一百家代理商加盟，成为首批“零碳新城合伙人”，2020年项目开发规模超过400MW。

而由全球领先的投资与商业创新公司普洛斯与全球领先的另类资产管理公司博枫(Brookfield)共同出资设立的普枫新能源更多的是围绕物流园区来布局分布式光伏项目。

目前，普枫新能源开发的屋顶分布式光伏发电项目以北京、上海、江苏、广东等用电需求强劲的东部区域为主，投资和运营的光伏电站已涵盖物流及产业园区，大型制造业，食品冷链以及数据中心等对清洁能源有持续增长需求的行业。预计到2021年底，普枫新能源开发的分布式光伏发电项目总装机容量将达1GW。

但类似的是，目前参与分布式光伏投资的企业大部分都具备资金或者资源方面的优势。中鑫能源成立于2017年，注册资金10亿元，其母公司的由中央、省、市十四家国有大企业组建而成，资金实力雄厚，低成本的资金与高效率的决策方式为中鑫能源分布式投资领域开疆拓土的保驾护航。

央、国企加速入局

站在风口上，分布式光伏投资领域还隐藏着诸多重磅玩家，譬如以国家电投、华能、三峡、华电、大唐等为代表的央企梯队，广州发展、申能、浙江交投等的地方国有企业以及中石油、中石化、道达尔等能源巨头。

备注：上述表格仅列举各领域的部分企业，以首字母排序，民营投资商与服务商部分有重合，仅供读者参考，非排名依据。

一般来说，大型地面电站是以央企、国企为主的国有投资平台的主战场，而分布式领域是一个既需要社会资源又需要高效率决策的市场，大型央、国企并不具备在这一领域单打独斗的能力，一直以来，分布式投资商中也均以民营企业居多。此前，只有国家电投、三峡等央企通过二级公司或者合资公司在持续布局分布式投资领域，但在30·60大目标下，地面电站资源竞争日趋激烈，更多的投资商将目标瞄准了分布式光伏。

在此前光伏們统计的分布式光伏电站项目备案中，华能集团通过与湖南湘投国际投资的合资公司——华能湖南岳阳发电有限责任公司在湖南省备案了超过205MW的分布式项目，项目以自发自用为主，建设于经开区、产业园、物流园、工业园、养殖场等厂房屋顶。而在近日江西省公布的光伏项目库中，国家电投、国家能源集团均上报了超过100MW的分布式光伏电站。

实际上，为了改善决策效率低等现状，通过合资公司拓展分布式光伏领域是央企的常规打法。2020年8月，三峡资本联手东方电气、正泰共同投资创立三峡智慧能源投资(海南)有限公司，首期注册资本10亿元，进军工商业分布式投资领域，据透露，该公司将在2021年进行大规模的分布式项目并购。

近日国家能源集团旗下龙源电力与联盛新能源签署合作协议，双方将共同出资设立分布式能源投资运营平台，以十四五期间每年GW级增量为目标，将合资公司打造成为全球领先的分布式能源投资商之一。根据龙源集团“十四五”规划，已将分布式能源列入与传统风电业务同等重要的战略地位。

不仅是央企，更多的地方国有企业也开始试水分布式光伏投资，大部分企业均以本省范围作为先行军与大本营，并逐步拓展省外业务。光伏們了解到，广州发展新能源在2020年备案了超过数十兆瓦的分布式光伏项目，其中包括光储充一体化等多样化的商业模式，以作为分布式投资领域的探索与储备。

在分布式投资领域，还有一个不容忽视的参与者，这便是以南网综合能源与国网综合能源为代表的电网系。在2019年的光伏竞价中，仅国网综合能源浙江公司就有超过40MW的分布式项目入围;1月19日，南网能源正式敲钟上市，招股说明书数据显示，其持有的分布式光伏电站规模为619MW。仅从分布式光伏投资角度考虑，作为电网系子公司，无论是接入还是电费收取，这两家毫无疑问具有先天优势。

2020年分布式投资领域还迎来了数家强劲的大型投资企业，中国铁塔集团、中石化分别在铁塔基站以及油田磕头机等高耗能业务上建设分布式光伏的案例先后建设完成;2020年8月，中远海运(天津)有限公司与金风科技宣布合资成立天津中远海运金风新能源有限公司，以分布式光伏、分散式风电等新能源开发为基础，为港航物流领域和制造业园区提供新能源替代、节能改造、船舶清洁能源等综合绿色智慧能源服务。

“身兼数职”：从投资商到专业服务商

除了这些专业的投资商之外，还有一些横跨自持与服务业务的企业，主要以隆基、阳光电源、晶科、正泰新能源、晴天科技等为代表。但这些企业的特点与优势又不尽相同，与其他几家相比，晴天科技是一家外来者，这家成立于2015年的公司从户用入手，以迅雷不及掩耳之势成为专业的分布式光伏提供者，从户用拓展到工商业分布式，目前晴天科技可以全面提供开发、设计、安装、后期运维、能源管理等服务。“好电站，晴天造”，据了解，2020年晴天科技参与的工商业分布式项目规模高达数百兆瓦。

而以阳光电源、隆基、正泰、晶科为代表光伏设备企业也是分布式领域的生力军。尽管除了隆基之外，其他企业也会持有部分规模的项目，但更多的企业开始扮演服务商的角色。依托于早年进入分布式投资领域的经验以及专业的技术水平，这些光伏企业从项目开发到设备供应、EPC施工、电站运维等方面逐步扛起分布式光伏投资领域的设备企业大旗。

光伏們了解到，2020年正泰新能源参与的分布式光伏项目，包括自持与提供服务，容量超过200MW。在近几年分布式光伏的起起伏伏中，正泰新能源是为数不多的一直活跃在市场的光伏企业。此前作为专业投资商身份，正泰率先大规模布局分布式光伏项目，在消纳、补贴问题的夹缝中独善其身。近年来，虽然正泰逐渐放慢了自持的步伐，但其在分布式光伏业务商沉淀的项目资源与专业能力依然名列前茅。

2021年已在分布式光伏投资领域沉寂良久的晶科科技宣布重新组建团队，以更好的开展分布式光伏的相关业务，但实际上，晶科早已启动了相关布局，2020年晶科分布式项目开发规模超过200MW，2021年正蓄势待发重回头部梯队。

同样在大型地面电站拥有强大开发能力的阳光电源与隆基也是分布式光伏领域的佼佼者。不同的是，阳光电源可以提供从项目开发到建设、运维的全方位服务，在近几次中标公示中也多次出现其身影;而隆基更多的偏向于项目EPC的建设，从2019年底开始，隆基分布式团队大力度网罗相关领域人才，经过一年的发展，已经初具规模。

大趋势：工商业主自投比例与户用装机攀升

实际上，除了上述大体量的投资商、服务商之外，分布式光伏市场中正在涌入众多的“散户”玩家。在光伏們的调研中，数位资深从业者表示，2020年分布式光伏最大的特点之一是业主自投比例的提高。光伏們曾在此前数篇文章中报道过这一趋势，规模较小，大都在5MW以下，但收益率一般都在10%以上，这是业主自投分布式光伏项目的关键特征。

而这些选择自投分布式光伏的小业主，最根本的初衷在于这是一个稳定且收益率远超过大部分理财的投资标的。分布式光伏的投资价值，一直为行业所熟知，但在全额上网的时代，过度依赖补贴也造就了这个行业的悲哀。

在自发自用模式深入行业之后，凭借高收益与相对可控的风险水平，分布式光伏成为诸多光伏人士优选的投资标的之一。有行业人士曾说道，目前身边的高管朋友基本都持有1-2MW的分布式项目。据光伏們了解到，在当下的行情中，优质项目的收益率甚至可以超过20%，并且大多可以控制在4-6年以内收回成本。

“在我们目前参与的项目中，大部分项目的收益率在20%以上，放眼整个市场都很难找到比这收益还高并且稳定的投资方式”，余华(化名)在某光伏上游制造企业从事多年，近年来该公司开始寻找资源投资分布式光伏项目，“与几年前相比，目前的分布式光伏项目投资成本回收周期基本控制在3-4年，之后的收益就是净赚的。当厂房业主在看到分布式光伏带来的真真切切的收益之后，往往会更加信任这种模式，作为投资方，在成本回收之后，如果能说服业主回购分布式光伏电站，就可以形成一个完美的闭环投资模式。”

实际上，还有更多的光伏行业从业人士希望可以自持“靠谱”的分布式光伏电站，在他们看来，以目前的投资成本，5年内收回成本问题不大，“对于自持来说，资方看不上的项目，比如1MW以下几百千瓦的小项目，只要业主靠谱，反而都是优质资产”。

相比于高收益水平的工商业分布式，在整体建设成本下降的前提下，户用光伏电站甚至也得到了行业的青睐。2020年中国户用光伏装机首次突破10GW，这不仅仅得益于光伏电站的概念深入人心，更重要的是对于老百姓或者投资人来说，户用电站开始具备投资价值了。

在这一领域，正泰安能与天合富家是其中的佼佼者，据悉正泰安能的户用装机规模已经突破40万户。可以看到，随着行业走向成熟，分布式各细分领域的集中度也开始提升。

30·60大目标带给行业更多想象的空间，但围绕土地资源与消纳能力两大难题带来的挑战仍然如鲠在喉，靠近负荷中心、模式灵活多样、投入产出比高是分布式光伏天然的基因，更多的企业开始意识到这一点，加速布局分布式光伏投资。可以预见的是，随着更多优质投资企业与低成本资金的涌入，分布式光伏势必将成为支撑碳中和大任的重要形式。