低库存或难敌寒潮 供需形势仍很严峻

国内经济持续稳定向好，冬季取暖用煤需求明显增加，主要耗煤行业消费快速增长，煤炭供应增幅不及预期，进口煤补充不及时，促使主要流通环节存煤继续回落。截至目前，煤炭企业存煤为6500万吨，同比下降1.5%;全国重点电厂存煤8260万吨，同比减少950万吨;沿海电厂合计存煤1445万吨，存煤可用天数20天;全国主要港口煤炭库存3152万吨，同比下降38.2%。进入12月以来，随着全国气温逐步走低，火电耗煤屡创新高;加之调入量不足，促使全国电厂存煤快速下降。

进入传统煤炭消费高峰期，取暖用煤需求明显增加。随着气温的不断下降，煤炭需求将继续攀升;而受冬季气候特征影响，可再生能源出力有所减弱。近期，各省份多个重大项目相继开工建设，基建市场保持稳定增长，拉动钢铁、建材等主要耗煤产品需求继续增加。而与此对应的是，临近年底，部分产地煤炭生产任务接近完成，叠加安全检查，继续扩大生产和外运的动力不足，优质产能暂时无法大规模进入市场;而冬季遭遇罕见的“限电”，也带动了电煤需求，供应紧张局面暂难改变，短期内港口库存累库较难，秦港保持500万吨的低库存已经长达三个月。

国内工业生产快速增长和低温寒流叠加，导致电力需求超预期高速增长，部分电厂库存明显下降，补库需求持续释放，高价接货和招标情况有所增多。环渤海港口优质煤源依旧紧缺，船货匹配度不佳。日前，今冬首个寒潮黄色预警发布，局地降温14℃以上，从27日白天起，强冷空气将自西向东、自北向南，影响我国中东部大部地区，带来大风和强降温天气。预计从28日至31日，中东部大部地区气温将下降8～10℃，西北地区东部、东北地区东南部、华北西部和北部、黄淮南部、江淮、江南、华南中北部等地降温12～14℃，局部地区降温幅度可达14℃以上。从本周二开始，上海、苏州等地最低气温下降至零下4-6℃，民用电负荷提高;沿海地区外购电减少，火电压力加大，预计电厂日耗将实现新的突破。

从需求端分析，终端采购和拉运积极性不减，电煤需求将较快增长，北方下锚船数量减少的不明显，供需紧张或将持续到明年一月下旬。