动力煤跃至两年高位 还能更高吗?

本周以来，动力煤期货以600点为“踏板”一跃而起，在连续四个交易日大幅走高之后，如今已来至640点附近，触及逾两年高位，周内累计升幅近6%。

为何保供稳价三大举措的提出未能遏制煤价的上涨?当前电厂补库及非电终端耗煤情况如何?期价继续上涨的概率还有多大?

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保供稳价三大举措的提出，似乎并未有效制约煤价涨势，原因是什么?

徽商期货研究所工业品分析师 刘朦朦：首先，前期内蒙古保供效果较为明显，煤炭供应增多，缓解了资源供应紧张的局面。但随着月底临近，陕蒙地区少数煤矿月底由于无票或余票不多开始停产减产，加上下游拉运积极，雨雪天气对运输的影响减轻，煤矿库存降低，煤炭价格保持坚挺。其次，虽然进口煤方面有消息扰动，市场对进口煤的寻货明显增多，但大部分都是12月底到货、明年1月通关盘货，难以缓解当前市场供应紧张的格局，对煤炭价格的冲击有限。

中州期货黑色研究员 蒋维波：今年煤炭资源整体偏紧，港口库存同比大幅下降，造成煤价易涨难跌。10月财新制造业PMI达到53.6，创近9年新高，汽车产量大幅增加，家电出口暴增，集装箱“一箱难求”，部分企业反映订单已排至明年3月份，制造业强势复苏，带动工业企业用电量大幅增加。根据世界气象组织预测今年冷冬概率较大，动力煤供暖需求将增加。而煤炭产量释放较慢，所以近期至12月易出现供需错配的局面，煤价仍有上涨空间。

国投安信期货投资咨询部高级分析师 龚萍：从主产区煤炭产能利用率和全国煤炭日均产量来看，不论是出于政策引导还是生产利润较好的原因，目前煤企增产积极性较高，在产产能已经处于年内高位，日均原煤产量也高于去年同期水平，只是在安全检查常态化的背景下，日均原煤产量进一步提升的空间比较有限。

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全国开展的煤矿安全生产大排查，对动力煤供应影响是否明显?

徽商期货研究所工业品分析师 刘朦朦：此次煤矿安全生产大排查对动力煤整体供应影响并不明显，但对局部区域有一定影响，同时一定程度上提振了市场情绪，对动力煤盘面价格的支撑力度增强。

中州期货黑色研究员 蒋维波：有一定影响。安全检查在一定程度上影响煤炭开采，影响产量释放，对煤价形成较强支撑。

国投安信期货投资咨询部高级分析师 龚萍：近年来，煤矿安全检查已经常态化。安全生产大排查不会对国内煤炭供应造成严重不利影响，只是当前需求较好背景下，安全检查将掣肘平抑煤价的效果。

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需求方面，电厂补库及非电终端耗煤情况如何?电厂及港口库存近期有怎样的变化?

徽商期货研究所工业品分析师 刘朦朦：冬季来临，随着气温逐渐降低，民用电逐步回升，电厂日耗不断走高。尤其是今年面临拉尼娜现象，冷空气比较频繁，气温将较通常水平更低，对民用电提出更高需求，对煤炭的消耗也将更大。非电终端正处于生产高峰期，耗煤需求继续看好。

目前北港及长江口江内库存都处于比较低的位置，一方面上游供应略显紧张，另一方面下游需求较为积极，港口库存难以累积或累积进度较慢。

中州期货黑色研究员 蒋维波：电厂补库不理想，非电终端耗煤上升。电厂和港口库存近期整体下降。

国投安信期货投资咨询部高级分析师 龚萍：电厂耗煤接近常年同期水平，消费最高峰尚未到来，电厂库存接近去年同期水平，为应对冷冬预期，电厂补库需求尚可，但以长协煤为主;港口煤炭库存低于往年同期，而且回升较缓慢。

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当前动力煤期货再次站上630元/吨，创2年高位，继续向上的概率大吗?如果有，预测空间有多少?

徽商期货研究所工业品分析师 刘朦朦：鉴于当前动力煤面临的市场形势和供需格局，煤价高位坚挺的局面恐将继续维持。

中州期货黑色研究员 蒋维波：仍有向上空间，预测将上涨至650-660元/吨。

国投安信期货投资咨询部高级分析师 龚萍：煤价具备上涨的基本面驱动，但是行情走势不会是陡峭的单边行情。技术面上，本周郑煤2101虽然突破前高，但是其他技术指标显示盘面存在短线回调风险，建议投资者等待回调再接回多单。