南方电厂加快补库 上旬煤价保持坚挺

大秦线检修安排在10月7日展开，至31日结束，为期25天。临近检修期，下游电厂纷纷增派船舶赶往北方拉运煤炭，锚地待装煤船数量继续保持在较高水平，北方港口动力煤市场延续着卖方市场倾向。笔者预计，十月上旬，市场走势对北方港口现货煤价仍然具有助涨动力。

1.贸易商捂货惜售。

产地方面，本月主产区煤矿安全、环保检查力度较大，加之部分煤矿井下检修、换工作面等，煤炭产量有所下降。下游部分用户担心后期煤源紧张，采购积极性增强，供弱需强，推动产地煤价上涨。此外，广东等南方沿海地区申请进口煤额度，但国家尚未同意放开进口煤。近日，为缓解港口积压进口煤通关而发放部分额度，但仍为今年的进口计划。目前，保供政策效果一般，供给偏紧仍是主要矛盾，煤炭价格易涨难跌。大秦线检修在即，叠加进口煤严控，电厂释放部分阶段性补库需求，且水泥建材等非电用煤需求稳中略增，港口调出量正常水平，环渤海港口库存上升难度不小。

前几天重庆矿难，对市场情绪也有推动作用，短期内产地供应难有大幅释放，后期需求端面临冬储补库、煤炭抢运等，市场预期继续看好。随着国内疫情防控取得重大进展，“六稳”“六保”任务落实成效显现，企业生产经营状况转好，供需循环继续得到改善。尤其经济运行持续稳定恢复，生产需求继续回升，煤炭需求增加。国庆长假降至，大秦线检修在即，铁路、港口加快发运，叠加“金九银十”工业用煤旺季，动力煤价格维持较强走势。上周出现零星高价成交，而进入本周，部分长协煤较少，以及进口煤配额耗尽的客户开始接受高价市场煤，环渤海港口市场继续趋好，贸易商捂货惜售，保持涨价态势。至少十月上旬，动力煤价格不会下跌。

2.大秦线检修影响或超预期。

大秦线检修一旦展开后，沿海煤市将更加趋紧。随着进港资源的减少，优质煤炭的短缺，刺激港口市场煤价格进一步上涨。在保供政策不明朗的情况下，煤价有望继续上涨。虽然目前，各大电厂存煤可用天数高达25-27天之多，但实际存煤数量却在下降。一旦水电减弱，火电压力加大，叠加工业用电恢复，电厂日耗上升不可避免。此外，环渤海港口库存没有打起来也是大家比较担心的事，往年的大秦线检修之前，铁路积极打库存，港口加快接卸，在检修前，往往能够把环渤海港口库存拉高。可是今年例外，受煤矿安全、环保检查，叠加煤价倒挂影响，上游发运不理想。而内蒙倒查20年，煤管票管理，八月份两次掉道事故，促使铁路运量迟迟没有达到高位。截止目前，环渤海港口合计存煤2046万吨，较九月初相比，减少了307万吨。其中，秦皇岛港存煤保持在500万吨低位水平已经长达40多天。

临近冬季，即将进入冬储阶段，部分电厂需要备煤，下游拉运积极性有所提高。而此时进口煤继续受限，随着进口配额的减少，国内煤炭成为采购重点，拉动国内市场趋向活跃。检修开始后，预计会出现，船等货时间延长，港口存煤下降，煤价继续保持高位运行。

3.动力煤价格仍有上涨空间。

目前，产地安全、环保检查依然严格，进口限制继续进行，煤管票并未放松。叠加即将展开的大秦线检修，部分客户担心后期煤源紧张，下游加快补库，到港拉煤船舶明显增加，供需形势偏紧推动港口和坑口煤价双涨。节日期间，市场供应紧张现象难以缓解，港口动力煤价格继续上涨。

国内疫情趋于平稳，经济社会加快复苏，用电量和发电量由负转正，带动煤炭需求恢复性增长。很多基建工程恢复施工，房地产持续回暖，水泥等行业的需求端向好发展。随着经济增速的加快，我国经济复苏势头进一步增强，主要经济活动指标都超出市场预期，规模以上工业增加值同比增长，速度远快于预期。尽管全国多地正在努力争取煤炭进口配额的增加，广西、广东、福建、山东省均出现了进口运煤船海上排队待泊的情况。但鉴于国内经济正在恢复、上下游全力追赶生产进度的实际情况，国家并没有立即放开进口煤。临近电厂冬储补库，带动阶段性的补库展开，叠加十月份展开25天的大秦线检修，环渤海港口库存难以累库，后期价格易涨难跌。