周期行业轮动 钢铁煤炭联袂走高

周四，A股整体小幅上扬，深证成指、中小板指表现强势，均创3月反弹以来新高，两市成交小幅攀升至7586亿元。盘面上看，钢铁、煤炭、消费电子、旅游等板块涨幅居前，前期热门的医疗保健、基因、生物疫苗等医药医疗板块跌幅居前。北上资金净买入49.56亿元，创近两周来最大净买入。

周四，发改委发布关于做好2020年重点领域化解过剩产能工作的通知，继续深化钢铁行业供给侧结构性改革。进一步完善钢铁产能置换办法，加强钢铁产能项目备案指导，促进钢铁项目落地的科学性和合理性。

同时，发改委、国家能源局联合发布《关于做好2020年能源安全保障工作的指导意见》指出，不断优化煤炭产能结构。加快退出达不到安全环保等要求的落后产能，为优质产能释放腾出环境容量和生产要素。

受上述政策利好刺激，钢铁和煤炭板块联袂走高，钢铁板块指数高开高走，盘中最高达722.89点，距年内最高点723.12点，仅差0.23点，成交量连续5日放大。重庆钢铁近期连续3个涨停，西宁特钢周四盘中也直线拉涨停，沙钢股份创近4年新高，南钢股份则创1年多来新高，山东钢铁平了年内最高价。

钢铁股上涨，除了政策利好外，本身估值低也是主要原因。截至周四收盘，34只钢铁股中有多达18只股价跌破净资产，最低的河钢股份市净率仅0.47倍，鞍钢股份市净率也仅0.48倍，申万钢铁行业平均市净率才0.83倍。华菱钢铁、韶钢松山、新钢股份等7只股市盈率低于10倍。还有包钢股份、山东钢铁、酒钢宏兴、重庆钢铁4只“1元股”。

钢铁行业还受益于转型IDC(数据中心)业务。IDC建设和运营，对能耗、土地和地理位置有较高要求。而钢企属于高能耗行业，能耗指标或可再利用，钢企原有产能搬迁或退出后有较多的土地闲置，这令钢企外延IDC业务在能耗指标、土地上均有优势。目前已有沙钢股份、杭钢股份等多家钢企明确了涉足IDC业务。

华泰证券认为，国务院政府工作报告指出，重点支持“两新一重”建设，或促进IDC加速建设，且IDC项目盈利能力、投资回报率均较高，钢企外延IDC后，盈利与估值或有较大提升。

重庆钢铁连续3个涨停后，周四盘后发布风险提示公告表示，截至目前，公司及控股股东、实际控制人不存在应披露而未披露的重大信息。

龙虎榜数据显示，卖一华融证券重庆中山三路营业部周四大幅卖出重庆钢铁1.16亿元，卖出前五席合计净卖出1.34亿元，买入前五席合计净买入6104万元。另外本周北上资金也连续减持重庆钢铁合计逾90万股，6月以来减仓逾千万股。

煤炭板块与钢铁板块一样，估值也处于历史低位区域。35只煤炭股由多达24只破净，是破净最严重的行业之一。而煤炭上市公司普遍账面现金较多，冀中能源、中煤能源、兰花科创、阳泉煤业等16只股一季末账面现金超过公司总市值的50%，如平煤股份，以周四收盘价3.84元计算，总市值才89.47亿元，而一季度末平煤股份账面现金高达101亿元。

充足的现金可用于收购、分红或回购股份来提升股东价值，这使得煤炭板块具有极高的防守价值。华金证券表示，煤炭上市公司大部分产能市值均低于当地新建成本，板块已经具有产业并购价值。