利好还是利空?

五月份煤炭及相关市场运行情况

动力煤市场价格止跌回升。一是受“两会”保安全因素影响，山西大同地区20家煤矿中旬开始停产检修，且内蒙古地区煤管票管控趋严，资源供应下降;二是水电复苏不及预期，火电在三产和工业等用电需求拉动下不断走高，港口和电厂煤炭库存逐渐回落，市场看涨情绪增强，促使价格报复性地反弹，截止目前，京唐港5500大卡现货平仓价格为548元/吨，4500大卡现货平仓价格为433元/吨，较上月末分别上涨79元/吨和74元/吨。截止5月29日，GlobalCoal动力煤价格指数中澳大利亚纽卡斯尔港6000大卡动力煤现货平仓价报收于54.9美元/吨，较上月末上涨4.47美元/吨。

炼焦煤市场价格继续下探。炼焦煤市场供需宽松，且高速收费导致运输成本上升，下游企业压价情绪增强，部分煤企库存偏高，价格继续下探，山西、内蒙古以及山东地区市场煤价格主流下跌20-90元/吨，个别品种跌幅在百元以上。进口炼焦煤受通关政策影响，港口可售资源不足，贸易商挺价意愿上升，价格小幅回调，截止5月29日，普氏中挥发分焦煤国内到岸价格98.5美元/吨，比上月末下跌4.5美元/吨。

钢材市场价格整体走高。随着国内新冠疫情进一步有效控制，基建和重大项目等赶工期现象不断提升，对钢材需求有一定拉动，促使价格整体走强。中钢协发布的最新一期钢材价格指数为100.96点，比上月末上涨4.49%。从跟踪的国内十大城市现货行情均价看，高线较上月末上涨(下同)131元/吨，三级螺纹上涨164元/吨，冷轧上涨257元/吨，热轧上涨273元/吨，中厚板上涨156元/吨。在利润驱动下，钢厂生产积极性不断增强，近期最新统计的全国钢厂高炉产能利用率为86.62%，较上月末上涨2.40个百分点。

焦炭市场价格连续推涨。5月份国内焦炭市场连续上调，以华北与华东为代表的地区相继完成三轮上涨，累计涨幅150元/吨。目前焦化厂提涨情绪依然较强，个别焦企开始酝酿第四轮提涨。主要影响因素在于：一是受焦炭成本支撑和高速公路恢复收费的影响;二是山东地区 “以煤定产”政策导致区域焦炭资源量供应预期下降;三是钢材市场上涨，钢厂利润回升，压价情绪减弱。

唐山区域市场运行情况分析

5月份唐山地区钢材市场大幅上涨,目前钢坯价格3280元/吨，较上月末上涨190元/吨。从跟踪的建材和板材五大品种价格看，高线比上月末(下同)上涨180元/吨，三级螺纹上涨170元/吨，冷轧上涨300元/吨，热轧上涨230元/吨，中板上涨70元/吨。5月末，唐山地区二级冶金焦成交均价1790元/吨，较上月末上涨150元/吨。

生产方面，最新统计的唐山地区高炉产能利用率为88.37%(受产能置换和剔除淘汰产能影响，高炉样本数有所调整)，比上月末上升5.88个百分点。目前焦企结焦时间维持在20-36小时不等，其中古冶区为完成空气质量调查，摆脱空气质量倒数的排名，对区域内焦化厂生产控制较严，焦企结焦时间总体在32-36小时。

六月份市场走势研判

对6月份国内煤炭市场走势影响较大的因素分析如下：

利好方面，一是电厂与环渤海地区港口煤炭库存持续回落，目前沿海六大电厂煤炭库存1418万吨，环渤海港口库存总量为1817万吨，比三四月份高点分别下降310万吨和1049万吨，市场利空情绪有所缓解;二是进口煤通关政策进一步收紧，以澳洲煤为代表的外来煤替代效应或将下降;三是基建等重点项目开工对钢材市场需求仍有一定支撑，数据显示，交通运输在建项目复工复产率已达99.7%，同时新增项目投资近8000亿元，可适时开工。

利空方面，一是高温和雨季对工地施工进度的制约;二是“两会”结束后主产地煤炭供应量逐步恢复;三是钢材需求增量空间减弱，在钢厂高开工率背景下，资源供应压力或有所上升;四是山东省“以煤定产”政策虽然利好国内焦炭市场，但对区域炼焦煤市场形成利空。据统计，山东地区焦化企业核定产能累计4710万吨/年，2019年山东省焦炭实际产量为4921万吨，按照《2020年山东省焦化企业产量控制目标》要求，今年产量控制目标仅为3070万吨，势必加大区域炼焦煤市场供需压力。

综上所述，6月份国内钢材市场依然有需求支撑，但因增量空间有限，总体以震荡运行为主;焦炭市场推涨动力将逐渐减弱;炼焦煤市场由于下游价格上涨的支撑总体保持稳定;动力煤市场反弹行情趋缓，部分品种可能出现小幅回调。