多因素支撑煤价继续保持坚挺

五月份最后一周，大秦线检修即将结束，叠加电厂日耗下滑，以及期货价格回调，在很大程度造成港口贸易商狂热情绪消散，从而限制了煤炭价格和指数的上涨幅度和速度。

进入六月份，港口市场煤交易价格陷入僵持状态，利好和利空因素交织在一起，煤价处于进退两难的境地；进入本周，下锚船保持高位，煤炭价格指数相对平稳，主要原因如下：

1.沿海电厂库存较低。尽管特高压送电恢复正常，造成沿海六大电厂日耗下降了10-12万吨；但电厂库存并不高，用煤旺季到来之前需要补库。从5月14日，沿海电厂存煤下降至1500万吨以下之后，始终未能出现增加；目前，沿海六大电厂存煤下降至1458万吨，较去年同期减少了约300万吨。

2.进口煤限制措施开始发挥作用。从五月份的沿海煤炭运输情况分析，电厂派船北上拉运较为积极，但库存却处于下降过程，说明五月份进口煤数量环比下降了很多；五月份，进口煤数据未出，但笔者分析，五月份进口煤应该在2000-2500万吨之间。受年度进口煤额度问题影响，进口煤通关普遍受限；其中，东南沿海地区部分电厂限制使用澳洲进口煤，这将进一步导致需求向国内延伸。尽管有特高压送电恢复这一利空消息，但进口煤受限却是重大利好消息，沿海地区北上采购数量增加，环渤海港口下锚船继续保持高位。

3.环渤海港口库存偏低。大秦线恢复正常，运量有所增加；但各港装船数量也不低，促使港口库存上升缓慢，部分优质煤种继续处于短缺状态。进入六月份，大家都在等待神华长协价格出台，而对市场保持观望；但是港口库存偏低，亟需恢复却是不争的事实。

4.尽管大秦线运输恢复，但产地安全环保仍未松懈，限产停产依旧延续，供给仍处于政策性缩减阶段。月初，鄂尔多斯地区新的煤管票放开，部分停产矿复产，本月煤管票依旧按照核定产能来发放，生产增量有限；内蒙地区还在继续倒查20年能源问题，唐呼线发运量尚未达到高位。

5.我国抓好常态化疫情防控的同时，积极贯彻落实各项援企助企政策，稳住经济基本盘；全国多地对疫情风险等级进行下调，复工复产加快推进，工业用电进入平稳的上行通道。下一阶段，我国工业经济将回升向好，“迎峰度夏”期间，煤炭需求不会太差。