动力煤：煤价涨势暂告一段落?

随着两会的落幕，主产区煤炭生产预计将逐步恢复正轨;而与此同时，港口价格近期持续上调改善倒挂形势，煤炭外运将有好转，且大秦线检修结束，外运能力增强，改善港口库存低迷状况。

另一方面，水力发电能力增强、特高压检修结束，需求压力减轻。供需宽松形势好转，港口报价止涨，至于后期价格能否继续强势运行，还需关注需求端的采购力度。

截止5月29日，CCI5500动力煤价格报548元/吨，连续四期持稳运行，较上月同期价格上调79元/吨或16.8%;CCI5000动力煤价格报489元/吨，较上期价格持平，较上月同期价格水平上调86元/吨或21.3%。

针对后期煤价走势，华创证券最新研报指出，两会作为煤炭供给端的重要时间节点已经过去，预计在丰厚的发运利润的驱动下，大秦线检修结束为北方港口调入量的修复额外助力;

调出端，沿海电厂在绝对水平中性的库存下，已经有减弱采购节奏的安排，预计未来两周北港库存将开始累积，现货涨价基本告一段落。在更长的时间维度上，需要警惕的是夏季拉尼娜化的倾向和进口煤报关情况的变化。

下游电厂方面看，截止6月1日，沿海六大电厂库存1427.8万吨，周环比减少23.8万吨，较上月同期水平减少149.3万吨;日耗煤57.8万吨，周环比减少7.5万吨，较上月同期水平增加4.6万吨;可用天数为24.7天，周环比增加2.5天，较上月同期减少5天。

产地方面，两会结束，煤矿供应情况有待观察。内蒙地区煤管票限制严格，除煤矿倒工作面检修停产外，部分煤矿5月底余票较少，有减产停产情况，价格持续上涨。

陕西榆林部分小矿两会期间停产减产，价格稳中小涨。山西晋北前期港口涨价影响，拉运积极，煤矿供应紧张，导致坑口价格大幅上涨，随着两会结束，煤价呈趋稳态势。

汾渭CCI估价显示，截至5月29日，榆林5800大卡煤328元/吨，较上期价格持平，和上月同期相比，下调12元;鄂尔多斯5500大卡煤300元，较上期价格持平，较上月同期上调26元;大同5500大卡煤报352元/吨，较上期价格持平，较上月同期上调29元。

有贸易商表示，后面看6月份多空因素交织，供应的恢复、水电、特高压、高温民用电增加等因素，煤价不好下跌，上涨空间预计也不会很大。

江苏锦盈资本管理公司策略部经理毛隽表示，“以两会内容上看，对国内基建领域提振预期偏温和，叠加大秦铁路检修提前结束增加了煤炭供需的宽松预期;另一方面，南方持续阴雨天气及华南水电逐步出力影响了近期火电日耗的上升势头，煤价出现阶段企稳。”

毛隽指出，因为迎峰度夏节点尚处开启初期，广大火电库存及可用天数尚处中低位，存在季节性补库驱动，而目前北方港口库存仍在趋势减少，港口阶段性调入减少及拉运抬头并存后，煤种不均的矛盾极易激化，所以现阶段煤炭价格有较好供需支撑。