API原油库存大降 原油市场再平衡之路开始加速

　　后市观点

　　昨日API数据公布，整体而言相对不错，原油库存和汽油库存大幅下滑，表明美国解除封锁之后人们的消费意愿有所回升，但精炼油的库存继续大幅增长，说明经济的恢复程度并不是很理想。不过原油库存的超预期下降还是给市场想象空间，虽然当周美国大幅减少进口量让数据有一定水分，但目前展望未来全球的需求缓慢的上行仍将是大势所趋，因此对于基本面而言，加速恢复的供需平衡表将有利于价格中长期的持续上行。

　　短期来看，昨日油价如我们预警般出现回调行情，但昨天的回调幅度比较的弱，市场的信心还是比较的足。尽管如此，回调的过程是必不可少的，一味的强行上涨只会让多头弹药耗尽，反而不利于价格的持续上行。一天的回调时间不足以让超买的指标完全恢复，未来市场有两个选择可以继续积累上行的动力。

　　一个是快速的下跌回调，这种方式所用的时间比较短，但不利于多头氛围的形成，后期再积累起多头氛围拉涨需要多头花费更多的弹药；另一个是在比较窄的区间内震荡徘徊，以时间换空间，这种方式所需要的时间比较长，好在是一旦价格发动，尚未入场的多头会更加积极踊跃的推升价格，多头推涨的阻力更小。从目前的市场来看，第二种可能性比较大，价格即便是回调，幅度也相对有限，布伦特最大回调空间可能在29-30美元附近，倘若市场再次给出30美元之下的区间，则是多头再次入场的良好点位，未来未必会有如此低的价格，因此具有多头配置的企业或个人可以耐心等待市场给出的入场信号。

　　每日动态 

　　【1】WTI 主力原油期货收跌0.51美元，跌幅1.58%，报31.86美元/桶；布伦特主力原油期货收跌0.26美元，跌幅0.78%，报34.54美元/桶；INE原油期货主力合约夜盘收跌1.43%，报268元/桶。

　　【2】离岸人民币（CNH）兑美元北京时间报7.1183元，较上一交易日纽约尾盘跌23点，盘中整体交投于7.1067-7.1278元区间。

　　近期要闻 

　　【1】美原油减产速度可能超出市场预期；① 分析师预计，由于需求低，库存高和油价低，美国页岩油将在第二季度大幅减产，其中许多人预计减产幅度将超过EIA的估计；② EIA的最新周度数据估计，截至5月8日当周，石油产量为1160万桶/日。但该预估的调整幅度为近100万桶/日，为原油生产有史以来最负面的调整因素；③ 彭博石油策略师朱利安·李（Julian Lee）认为，这可能意味着EIA要么将截至5月8日当周的美国原油日产量高估了91.4万桶，要么低估了需求，或者介于两者之间。这表明截至5月8日当周美国原油产量不是1160万桶/日，而可能仅有1060万桶/日；④ 根据Rystad Energy上周的一份分析报告，美国6月原油日产量（包括液态原油）可能至少减少200万桶/日，其中以二叠纪为主的生产商可能减产42%；⑤ 这家能源研究公司表示：“实际减产可能更大，这不仅是因为停产造成的，而且还因为新油井和钻井量下降时，现有油井的自然减产。” ⑥ OPEC此前在月报中也表示：“根据不同的消息来源和公司公告，到目前为止，包括石油巨头在内的美国生产商迄今已在2020年第二季度将产量至少降低了150万桶/日，这可能是通过关闭高成本井，减少部分产量来实现的。”

　　【2】原油存储空间不足的局面逐步改善；美国能源信息署（EIA）最新的每周数据显示，3月美国石油产量创历史新高，并在短短六周内减少了150万桶/天，至1160万桶/天。分析师预计，产量可能很快会再下降50万至100万桶；Again Capital合伙人John Kilduff表示，这只是美国产业的大规模反应，是一个显著的下降，很明显，美国现在是摇摆生产商；上周库欣的库存实际上下降了，这就是上个月推动负定价的整个机制，有桶可存，却没有地方放；俄克拉荷马州库欣是美国原油期货的存储中心，因此市场密切关注那里的存储水平，增长速度如此之快，到6月底就会达到峰值，但这一趋势似乎已经逆转

　　【3】价徘徊于两个月高位，受助于减产迹象及需求上升；①油价周二徘徊在近两个月高位附近，有迹象显示产油国正遵守承诺减产，因更多国家放松抗疫限制措施，需求正在上升，这些都给油价提供支撑，美油主力合约目前报32.17美元/桶，布油现报35.20美元/桶；②6月美国原油期货合约周二到期，但有迹象显示原油和成品油需求自低点反弹，上月油价跌至每桶负40美元历史低点的一幕很难重演。③跟踪石油出口情况的公司表示，石油输出国组织（OPEC）在5月上半月大幅削减了石油出口，这表明该组织在遵守新的减产协议方面有了一个良好的开端。④Nissan Securities研究总经理Hiroyuki Kikukawa表示，投资人信心有所改善，因OPEC+一如承诺本月明显减产，6月料有更多的志愿性减产，与此同时，外界益发看好全球解封将协助提振经济活动和燃料需求，”他表示。其预测美国原油可能升至每桶35美元。⑤美国产量下滑，进一步支撑油价。根据美国能源信息署（EIA），美国七大页岩盆地的页岩油产量6月料降至782.2万桶/日，为2018年8月以来最低，降幅为创纪录的19.7万桶/日

　　【4】随着OPEC及其合作伙伴迅速而大胆地减产，能源市场供给料逐步收紧，亚洲现货原油价格正在走强；自OPEC+本月开始减产以来，俄罗斯ESPO，阿布扎比Upper Zakum和卡塔尔Al-Shaheen等不同品级油种在亚洲市场上的溢价已显著增加；在汽、柴油消费反弹的带动下，主要亚洲买家需求正在回升。尽管如此，由于沙特、科威特和阿联酋等国将在6月加大力度减产，买家可能不得不争夺货源；牛津能源研究所的Michal Meidan说：“鉴于将会有额外的减产，炼厂现在可能会感到恐慌，尤其是在价格可能开始上涨的情况下。采购似乎将将走在需求恢复之前。” 但市场观察者仍然对前景持谨慎态度，因为新冠肺炎疫情可能出现二次高峰，并且随着油价上涨，供应商也会陆续重启生产。Meidan说，如果炼油厂过快地提高开工率，燃料库存可能会膨胀；瑞银集团大宗商品分析师Giovanni Staunovo表示：“关于石油需求最终将恢复到何种程度，仍有几个未知数。尽管人们重新上班后汽油需求将上升，但消费模式可能会与疫情爆发之前的情景有所不同，因为至少在疫苗投入应用之前，一定程度出行限制将维持常态。”（来源：新浪财经）