港口煤价跌至红色区域 市场供强需弱或将延续

目前，港口、电厂都在去库存，站台及下游客户减量压价采购，产地煤价持续阴跌。晋蒙地区整体销售无明显好转，受煤管票限制和滞销导致高库存，少数矿出现停产减产现象，短期内产地煤市走势仍不乐观。

上游发运减少、港口发运量增加，环渤海港口库存没出现继续增加。但是，在高库存、低需求下，下游阶段性拉运也接近尾声;加之部分发运企业继续降价促销，短暂的市场趋好即将结束。截止目前，发热量5500大卡市场动力煤实际交易价格降至465元/吨，跌至红色区域。

前一阶段，环渤海港口出现短暂的拉煤船增多，让人眼前一亮;但不可忽视的问题是，国际疫情影响下，南方工业企业复工部分受限，沿海六大电厂日耗增幅非常有限，电厂库存及存煤可用天数仍处高位水平。不得不面对的问题是，接卸港和下游电厂高位的库存如何消化，叠加后续水电替代效应逐渐增强。五月份，煤炭市场需求难言乐观，其采购持续性仍显有限，市场供强需弱还会延续。

部分用户在五一之前有锁价意愿，船运费出现明显上涨。市场询货不少，尤其对于中卡低硫煤种，但还价仍处于偏低水平。笔者分析，目前的需求量只能给运输形势带来好转，无法支撑价格企稳上涨;后续市场走势，要关注五一长假之后，是否还有持续的需求出现。

上周至今，沿海煤炭运输出现转好迹象，海运费先涨后跌。1.在进口煤通关收紧，以及政策干预预期增强等情况下，电厂拉运积极性稍有提振，释放部分短期采购需求;2.五月份，第一运煤大通道大秦线开启春检模式，部分用户提前采购一批煤炭;3.港口多次封航，煤船累积，环渤海港口下锚船出现增加趋势。短期内，下游释放部分采购需求，但受高库存、低耗煤影响，后续电厂拉运情况难持续。

煤炭市场能否转为平衡，煤价能否企稳止跌并上涨，取决于以下几点。首先，上游供应端是否会出现减产，协会提出的限产措施，各省区能否严格执行。其次，最近出台的多个政策性措施是否会刺激煤价反弹。再次，进口煤限制措施，能否收到预期效果。

五月份，随着用煤淡季的到来，水电等清洁能源发力，民用电负荷下降。而此时，如果工业用电能够迅速得到提振，补上耗煤缺口;再借助大秦线检修，沿海煤市有望转为供需平衡。