动力煤价格或将进入蓝色区间 触发政策调控

生产旺季，市场预计电煤需求大概率将温和回升。

同时据国家电网消息，3月31日，国家电网27个省级电力调控中心数据显示，当天我国19个省级电网(国家电网供区内)的最大用电负荷超过去年同期;20个省级电网(国家电网供区内)的单日用电量超过去年同期。

但从电厂实际数据来看，上述情况对日耗的提升作用并不明显。

中国煤炭资源网数据显示，截至4月7日，沿海六大电厂煤炭日耗再度回落至52.1万吨，仍较去年同期偏低15%，可用天数依旧在30天以上，需求端复苏较往年同期仍有一定的差距。

价格方面亦然。在下游需求持续处于低位的情况下，煤炭价格持续下探。

4月7日CCI动力煤价格显示，CCI5500大卡报收514元/吨，较前一期下跌6元/吨，较上周同期下跌24元/吨，近期已累计连续下跌57元/吨，创2016年9月初以来新低水平;CCI5000大卡则报收于446元/吨，较前一期下跌6元/吨，较上周同期下跌26元/吨，近期已累计连续下跌67元/吨。

总的来看，一方面，当下正值春夏之交，气温适宜，居民用电需求进入传统淡季;另一方面，疫情影响仍在持续，第三产业短期难以恢复至正常水平，且国际贸易停滞对国内经济影响也将逐渐显现。此外，进入汛期后，水力发电将有所增加，挤占电煤市场份额。

与此同时，下游电厂存煤量持续维持在高位，制约电厂北上采购积极性，部分电厂甚至纷纷推迟交货日期，需求端极度低迷。

港口调度数据正是下游需求的体现。目前港口锚地船舶数量同比仅占去年同期的二成到三成，秦港更是历罕见的长时间出现个位数的锚地船舶。

随着现货价格不断下挫，港口实际交易价格跌破主力煤企月度甚至年度长协价格，导致长协煤兑现承压，部分发运企业的结算价与兑现率相挂钩后，开展优惠促销，以加快煤炭销售。随着大型煤企的长协价格的出炉，现货与长协价格呈现交替下跌态势，助推市场悲观气氛更加浓厚。

从供应端来看，目前煤矿生产基本步入正轨，产地煤炭供应稳定充足。

供给侧改革以来，产区供应能力增强，2019年原煤产量大幅增长接近2亿吨。即便按照2019年煤炭产量增速计算，预测2020年月产能将较去年增加千万吨以上。

煤矿销售情况不佳，销售压力较大，产地煤价延续小幅下跌态势。受长协及港口煤价轮番降价影响，晋蒙地区煤矿周边站台招标压价也很低;下游企业按需采购，需求明显不足，造成煤矿库存居高不下，短期内产地煤价难有反弹。

上游复产加快，铁路发运恢复，环渤海各大运煤港口调进煤炭明显高于调出。近一周来，环渤海港口存煤保持日均34万吨的直线上涨;截止目前，秦港存煤接近700万吨。在秦港存煤升至中位偏高水平之后，部分新增资源由迁曹线调往唐山港口群;促使京唐港和曹妃甸存煤增加较快，市场供大于求压力加大。

中国煤炭资源网动力煤高级分析师陈天宇表示，就目前市场的供需形势来看，供给过剩较严重，因疫情的影响内外需求较差，且目前处于传统淡季，下游库存高位，终端以去库为主，暂时没有太强的采购意愿。市场预期悲观，各大煤企均采取量大优惠促销措施，进而抢占市场份额，高卡煤离矿企成本线还有一定空间，同时，大矿有生产、发运任务的考核，短时间不会刻意减产，供应过剩局面不好打破。

随着疫情防控措施的推进，我国大部分地区疫情得到控制，煤矿复工复产率已恢复至正常水平，煤炭市场供应上比较充足;而铁路发运数量也处于中位偏高。但下游主要经济区域尚未完全复工，由于海外疫情扩散，沿海部分城市输入病例依然存在，多地防控措施继续升级，使得沿海地区外向型工商业企业复工达产大打折扣。

此外，各国采取“封城”甚至“封国”等措施来抑制疫情的发展，直接阻断外贸往来;除一些医疗、生活必需以及大宗商品外，其他贸易需求大幅萎缩。这些都给世界经济贸易带来严重冲击，我国进出口贸易也不会独善其身，沿海地区经济运行受到很大冲击;我国南方地区煤炭消费难有大幅改善，煤炭行业供需宽松持续，继续向煤价施压。

目前秦皇岛5500大卡动力煤价格在510元/吨左右，离500元/吨的绿色区间下限仅为10元，但就目前的供求来看，市场普遍认可煤价可能跌到500元，甚至更低。

陈天宇也称，目前已有不少市场参与者预期煤价500元较难支撑，有可能会进入470-500元的蓝色区间。但最近政府提出加快中长期合同签订的要求，据市场消息，意见涉及535元基准价不变，取消捆绑销售，如果长协合同能够签订，一定程度上对市场煤价有托底支撑作用。

根据2017年1月11日，国家发改委、中电联、中钢协等四部门联合签署的名为《关于平抑煤炭市场价格异常波动的备忘录》，煤价在470-500元为蓝色区间，政府会“重点加强市场监测，密切关注生产和价格变化情况，适时采取必要的引导措施”的规定，一旦跌破“绿色区间”下沿，或引发政策调控。

因此，随着行业行政化程度的巩固，未来如果煤价跌破500元，不排除会有减产、限产、限制进口煤等供给侧调控工具出台。

不过陈天宇对此表示：“今年受疫情影响全球经济受挫，国内也不例外，为稳定经济，政策也从减税、降成本的角度来扶持下游经济的复苏，目前煤矿还有利润，短时间看政策不会太急于调控价格，即使调控更多的可能会以稳价为目的。”