成品油价格下行或拉低CPI

　　日前，国际市场油价持续下跌。根据国家发展改革委价格监测中心监测，我国最近一次成品油调价周期（3月3日-16日），平均来看，伦敦布伦特、纽约WTI油价比上轮调价周期下降26.58%。基于此，按照现行成品油价格形成机制，自3月17日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别降低1015元和975元。此次调价也是今年第五次调价，年内成品油调价呈现出“零涨三跌两搁浅”格局。

　　国内油价维持跌势

　　苏宁金融研究院研究员陆胜斌在接受国际商报记者采访时分析，国际油价今年以来大幅下跌主要受两方面影响：一是新冠肺炎疫情在全球蔓延导致全球经济下行预期强烈，且对供给和需求两端均造成严重打击，石油的预期需求锐减；二是欧佩克＋会议关于原油减产的协议谈判破裂，以沙特、俄罗斯为首的产油国大规模增产、降价，石油的预期供给剧增。“这打破了全球范围内原油本就脆弱的供需平衡，油价大幅下挫。”

　　陆胜斌进一步表示，国际油价的下跌主要影响我国工业部门和交通部门，其中交通部门受影响较为直接。国际油价下跌使得我国国内成品油价格大幅调降，但根据我国2016年发布的《石油价格管理办法》，因当前国际油价已经低于每桶40美元，在这种情况下，后续国内成品油价格将不会再跟随原油价格波动而调整，直到国际油价上涨超过每桶40美元以后才会跟随调增。

　　据国家发展改革委价格监测中心预计，综合多方面因素，国际油价在每桶40美元或每桶40美元以下的低位还将持续一段时间。不少业内人士也预计，下次调价窗口开启(3月31日24时)时，国内成品油零售限价遇“地板价”而不作调整的可能性较大，国内多数地区汽油价格将保持在“5元时代”。

　　至于对工业部门的影响，陆胜斌说，国际油价下跌以及大宗商品的价格回落使得上游原材料成本降低，短期来看生产价格指数（PPI）的通缩压力较大；其对下游消费品的影响将会通过工业生产链条慢慢传导、弱化，短期来看不会有太明显的影响。

　　短期内CPI将下行

　　“现在全球原油市场供需结构不平衡，短期来看油价将在低位横向震荡。”陆胜斌表示，因沙特、俄罗斯等产油国的财政难以长时间应对过低的油价，因此油价向下的空间较为有限。但当前全球原油需求下降，各产油国面临难以调和的囚徒困境，将使各方满意的新的减产协议较为难产，因此低油价将会在当前供过于求的大环境下保持一段时间。

　　国家发展改革委价格监测中心也预计，从供给方面来看，沙特宣布“增产降价”后，沙特阿美计划4月份原油供应量增至每日1230万桶，与1月份供应量相比增长近25%。同时俄罗斯也计划从4月份开始增加原油产量。如果双方不回到谈判桌上，按此产能扩产，二季度全球原油将面临严重供应过剩，原油价格也将持续保持低位。此外，疫情的蔓延也加重了市场的恐慌情绪。后期市场关注的焦点将集中于海外疫情的发展状况及防控效果，以及美国采取干预油价的政策效果。

　　在此背景下，陆胜斌预计，短期来看，生产价格指数（PPI）将大概率维持在负值区间。当前，随着全球疫情的快速蔓延，多国采取了隔离和封锁等手段，在全球化大背景下极大地打击了全球的供给和需求。“供给端在后续货币和财政等政策刺激下预计将会较快恢复，但是受打击的消费意愿难以在短期内恢复。国内居民消费价格指数（CPI）将会大概率逐步走低。”