再斥7亿元收购下属光伏发电产业 亿利洁能商业逻辑被“质疑”

2月27日晚间，亿利洁能（600277．SH）发布公告称，拟以现金方式向公司控股股东亿利资源集团收购其持有的张家口京张迎宾廊道生态能源有限公司60％股权和张家口亿源新能源开发有限公司100％股权。

根据公告，两笔交易金额分别为5．23亿元和2亿元，本次交易尚需提交公司股东大会审议。

值得一体的是，张家口京张迎宾廊道生态能源有限公司将为2022年第24届冬季奥林匹克运动会实现“绿色奥运、低碳 奥运”而打造的一条集景观、产业、文化于一体的多功能、高水平、世界级生态景观通道。

加快生态环保进程

事实上，近年来，亿利洁能在高效清洁能源方面投资颇多，根据公司规划，本次收购是为了扩大清洁能源、洁能环保领域的业务，加快生态环保产业布局进程。

据了解，早在2017年8月4日，亿利洁能曾出方案，拟购买鄂尔多斯市正利新能源发电有限公司49％的股权、内蒙古亿利库布其生态能源有限公司70％的股权、迎宾廊道60％的股权。

由于上述重组方案中部分资产相关问题的落实解决需一段时间，为尽早将已成熟商业运营并具有良好盈利能力的光伏发电资产纳入体内，2017年9月4日，亿利洁能以现金方式先期收购已经正式并网发电且历史盈利性较好的正利新能源49％的股权、库布其生态70％的股权，对于当时尚未产生盈利的迎宾廊道60％的股权以及亿源新能源100％的股权未进行收购。

2018年12月29日，亿利控股完成工商变更，将所持有的迎宾廊道60％股权、亿源新能源100％股权分别以34290万元、10000万元的交易价格转让给了亿利集团，故截至2018年12月31日，亿利集团持有迎宾廊道60％股权、亿源新能源100％股权。

公开资料显示，亿利洁能股份聚焦于洁能环保，致力于高效清洁能源投资运营，实现“冷、热、电、气、水”多联供，构筑智能化能源供应体系；创新集成光伏发电、光热发电和储能技术。

亿利洁能曾在内蒙古库布其、河北张北建成1GW规模的“发电＋种树＋种草＋养殖＋扶贫”的特色光能产业，实现了修复沙漠、节能减排和扶贫开发的多重效益。

近年来，亿利集团正在通过对不同地域的光伏发电站运行数据、生态修复数据，以及当地自然环境变化数据等汇总、整理、分析，生成多套因地制宜的“生态修复＋光伏”的解决方案。

商业逻辑被“质疑”

在亿利洁能看来，收购具有广阔发展空间、处于光伏行业良好发展机遇的光伏发电企业，将进一步增加公司清洁能源板块业务的盈利能力。

然而，对于本次收购标的未来的盈利能力，却遭到了上交所质疑。

就在亿利洁能披露了公司《关于收购迎宾廊道60％股权和亿源新能源100％股权暨关联交易的公告》之后，该公司于同日便收到上海证券交易所《关于亿利洁能股份有限公司资产收购事项的的问询函》。

问询函指出，近年来，亿利洁能频繁与控股股东进行大额关联交易，涉及化工、煤炭、光伏、生态等多个领域。上交所要求亿利洁能补充披露最近三年关联收购的资产并表至今的业绩表现，是否符合公司收购前的相关预期；以及结合公司战略及未来业务的主要发展领域，进一步说明本次收购的必要性及合理性，对公司后续经营和业绩产生的影响。

公开资料显示，亿利洁能主营自来水生产和供应，污水处理及其再生利用，其他水的处理、利用和分配；火力发电，其他电力生产；风力发电、太阳能发电；水污染治理。太阳能发电板块在公司业务中并不算突出。

尤其在2018年年报分析中，亿利洁能曾经指出，光伏行业未来发展存在风险，当时全国光伏发电弃光电量同比减少18亿kwh，弃光率约为5％，弃光电量和弃光率“双降”。

分析人士认为，亿利洁能近年来业务跨界扩张较大，此次又涉足光伏电站行业，但目前看光伏产业利润集中在产品制造业龙头公司，光伏电站盈利能力较弱，此时收购光伏电站资产，可能不仅不能增加业绩，还可能拖累企业。