2019年油市低迷 美国页岩油或是罪魁祸首

12月25日，石油分析师Irina Slav撰文，解释了2019年油价保持低位的真正原因，即美国页岩油的繁荣。这抵消了OPEC+减产的效果，导致油价在供应突然大规模中断的时候也无法持续上涨。供应情况也对油价不利，国际能源署称，2020年初全球石油市场供应可能会超过需求70万桶/日。即便如此，高盛和摩根大通最近纷纷上调了2020年油价预测，因为相信OPEC+将进一步深化减产。

2019年已经接近尾声，从整体上看，这一年对石油不利。尽管OPEC+实行了减产，某些产油国意外中断的石油量也非常大，但油价仍持续低于OPEC经济体认为合理的范围，这究竟是如何发生的呢?石油分析师Irina Slav给出以下几个原因：

首先也是最重要的一点是，就是美国页岩油的繁荣。

市场已经达成共识，认为美国页岩油产量增长在抑制油价方面扮演着重要角色，而这种观点似乎是不可挑战的。

所有的油价预测(包括OPEC的预测)现在都定期将美国石油产量增长作为非OPEC供应增长的主要原因，从而抵消了部分OPEC减产效果。

正是美国页岩油产量今年创下历史新高，使该国成为全球最大的石油生产国，导致投资者对市场的热情度不断下降。当OPEC不是能源消费大国的单一大石油来源时，当另一个国家的石油日产量超过1100万桶而没有中断的风险时，市场的情绪就大不相同了，2019年比以往任何时候都更清楚地呈现了这点。

利比亚油田的停产影响了油价，但仅持续了几天。即使是最近历史上最大的生产中断，即沙特石油基础设施遇袭，也无法让布油几天时间都维持在70美元以上。当然，和往常一样，有人假设，如果袭击导致中东爆发公开战争，油价可能飙升至每桶300美元，但这种假设是油价博弈的一部分，对实际价格几乎没有影响。

进一步的证据显示，美国石油已经成为一股不可忽视的力量。OPEC+最近深化减产的协议也未能推动市场，因市场原本预期将深化减产，并知道这无法阻止美国页岩油产量增长。

市场传出OPEC会议，该集团或俄罗斯官员的讲话后，油价通常会习惯性地上涨，因为OPEC和俄罗斯已经在生产方面建立了伙伴关系，但今年油价的上涨只是昙花一现。

基本面的预测对油价也没有帮助。

国际能源署在最新的石油市场报告中表示，2020年初全球石油市场供应可能会超过需求70万桶/日。尽管OPEC+做出了努力，却还是无法阻止这种情况的出现，而这要归功于美国页岩油产量的增长。国际能源机构表示，美国的产量将推动非OPEC石油供应增加230万桶/日，而石油需求的增长将继续放缓。

高盛和小摩纷纷上调油价预期，预测OPEC+将进一步深化减产

然而，看多石油的机构依然抱有希望。高盛和摩根大通最近纷纷上调了2020年油价预测。高盛上调了布油和WTI原油的前景展望，理由是预期OPEC+将再次降低每日石油产量，从而缓解市场上供应过剩的情况。摩根大通似乎也有同感，并且还指出，OPEC+深化减产是其上调油价预期的原因。

不过相信最负盛名的投行预测，也是一件有风险的事情。

但是，有迹象表明，即使在新的市场环境下，油价也可能攀升。

这些迹象包括国际贸易关系的改善，以及最近媒体的一篇报道，称银行对页岩钻探商越来越冷淡。像这样的消息很有可能改变低迷的市场情绪。

石油分析师Irina Slav指出，如果页岩油钻探商失去了容易获得现金的渠道将导致产量下滑，这可能彻底消除市场的冷漠态度。然而，就目前而言，对石油市场压倒性的情绪已经冷淡了很长一段时间。换句话说，她在暗示油价短期想快速上涨可能性不大。