国务院关于印发《2024—2025年节能降碳行动方案》的通知
2020年投资策略报告:锂电龙头享电动盛宴 光伏电池迎异质结变革
2020年投资策略报告:锂电龙头享电动盛宴 光伏电池迎异质结变革:摘要(一)新能源车:龙头电池绽放,海外市场爆发。海外:车企端抓住“欧洲”+“特斯拉”逻辑,电池端抓住“韩日”+“欧
:摘要
(一)新能源车:龙头电池绽放,海外市场爆发。
海外:车企端抓住“欧洲”+“特斯拉”逻辑,电池端抓住“韩日”+“欧洲”逻辑。
车:欧盟碳排放政策驱动电动化,特斯拉上海即将批量。
电池:日韩电池企业加速进入中国市场,欧洲本土电池企业必被本土车企扶持。
国内:电池端抓住“龙头”+“双击”逻辑,材料端抓住“高壁垒”+“大客户”+“切海外”逻辑。
电池:(1)由于第一梯队优势明显,持有龙头资产是攻防兼备的最佳选择。(2)由于消费电池具备更高的利润率、更好的现金流,重点关注兼具动力、消费高成长的标的。
材料:(1)中游唯有高壁垒,才能巩固竞争优势、维持高份额、维持高利润率,推荐隔膜环节。(2)CATL供应链是中游材料企业必选之路,推荐各个环节即将进入CATL供应链企业。(3)日韩电池供应链对材料企业在价格方面更加弹性,推荐海外客户占比提升企业。
推荐:(1)电池环节,按“龙头”逻辑推荐宁德时代,按“双击”逻辑推荐亿纬锂能。(2)材料环节:按“高壁垒”逻辑推荐恩捷股份,按“大客户”逻辑推荐星源材质,按“切海外”逻辑推荐当升科技。
(来源:微信公众号“新能源沙龙”ID:NewEnergyAnalysis)
(二)光伏:抓技术进步的爆发性机会、抓格局稳定环节优质的长期机会。
需求端:预计2020年增速在20%左右,国内50GW左右,海外100GW左右。
供给端:各环节景气分化:硅料环节产能出清已近尾声,环比改善确定性强;硅片环节竞争将加剧,价格将承压,差异化竞争走大硅片路线是方向;电池环节PERC已在微利阶段,异质结风口正来;组件环节将持续稳步降价;光伏玻璃环节新增产能有限,价格强势将持续。
推荐:(1)技术进步逻辑:首推电池环节提效降本潜力大的异质结技术,推荐设备厂商捷佳伟创、迈为股份、金辰股份,以及布局电池制造的山煤国际、东方日升、爱康科技;其次推荐硅片环节的大硅片路线,标的为硅片龙头隆基股份。(2)格局稳定环节优质逻辑:首推光伏玻璃环节的信义光能与福莱特,其次推荐硅料环节硅料龙头、美股大全新能源以及港股新特能源。
(三)风电:行业景气持续,优选各环节龙头。
风电行业在抢装驱动下维持高景气,推荐关注两条主线:
技术升级主线:重点把握海上风电与机组大型化趋势,推荐海上风电龙头明阳智能、海缆龙头东方电缆、叶片龙头中材科技、主轴龙头金雷风电;
供需格局主线:重点把握产能、资金与技术优势厂商,推荐铸件龙头日月股份、塔筒龙头天顺风能。
风险提示:新能源车销量不及预期,新能源发电装机不及预期,原材料涨价超预期,产品价格下跌超预期,宏观经济不及预期。
新能源车:海外电动化浪潮即将上演,电池及材料龙头蓄势待发
海外:车看“欧洲”+“特斯拉”,电池看“韩日”+“欧洲”
欧盟碳排放对车企造成巨大压力,电动化即将大规模上演。为实现碳减排目标,欧盟汽车排放发布最新规定,到2021年汽车制造商必须将平均每辆车每公里碳排放量从118.5克降至95克,不达标部分将面临每辆车每克95欧元的罚款,到2030年将该标准进一步收紧到每公里75克碳排放。这对欧盟各个国家的汽车行业带来巨大的经营压力,所以车企不得不推动技术变革来满足政府要求,电动化浪潮即将上演。从欧洲新能源车销量结构看,纯电占比逐年提升。
大众MEB平台2019年在中国正式落地,标志大众在中国电动化发展正式开启。一汽大众2020年在佛山一期工厂将陆续投产MEB平台电动车,包括A SUVe、Lounge SUVe、Audi SUVe、Aero A等6款车型,专用电动汽车平台的推出可以降低生产成本、可以优化设计空间、可以优化续航里程、优化动力性能等问题。
特斯拉Model3在美国销量爆发,在中国领跑新势力车企。特斯拉Model3今年前11个月在美国的销量已达127836辆,是美国中小型豪华车型的销量冠军,超过了宝马2/3/4/5系销量之和,超过奥迪A3/4/5/6销量之和,超过奔驰C级、CLA、CLS、E-class销售之和。从国内11月销量看,Model3在国内上险数量为4658辆,超过蔚来ES8/6、小鹏G3、威马EX5之和,国内造车新势力压力凸显。
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