昱辉阳光不跟中国玩了

:11月25日这一天，对于昱辉阳光来说，这除了是其2019第三季度财报发布的常规节点外，还是公司正式对外宣布管理层大变动，业务方向大调整的重要里程碑，而对于我们这些关注昱辉阳光的国内光伏人来说，它还向我们透露了一个重磅信号，昱辉阳光正式宣布出售所有中国光伏资产，和中国光伏市场挥手再见。在美国纽约证交所上市的它，正在从一个让人感到亲切的中概股光伏企业，逐步换血成为一个彻底的美国光伏企业。

11月25日，昱辉阳光官方网站宣布,任命Liu Yumin为公司首席执行官(CEO)，自2019年12月4日起生效。自2019年7月起担任首席执行官的Shelley Xu女士将离开昱辉阳光寻求其他机会。此外，昱辉阳光还宣布，任命Chen Ke为首席财务官(CFO)，立即生效。Chen Ke将继续在公司董事会任职。

新上任的管理层

为了使公司的结构与新的领导团队保持一致，使公司越来越关注全球市场，并使公司在美国上市，公司总部将迁至美国康涅狄格州的斯坦福德市。Yumin Liu和Ke Chen都将常驻新的美国总部。

11月25日，昱辉阳光发布第三季度财报。根据财报，昱辉阳光第三季度的收入6600万美元，而第二季度为1360万美元，环比增长386%，去年同期为1880万美元，同比增长251%。三季度营收远超此前1500万美元至1600万美元的预期。三季度的毛利润为1620万美元，毛利率为24.6%，也超出此前预期。

昱辉阳光称，在越南、印度等一些新兴市场，本有一些正在开发的项目。但在进行详细的盈利评估后，这些项目不具有经济性，因此取消了这些项目并将精力转向美国、欧洲等市场。

美国和欧洲市场的项目具有更高的利润，也是未来业务的重心。目前正通过出售中国光伏项目的方式收回现金并投资到回报更高的欧美市场。

即将到来的2020年，昱辉阳光将开启卖卖卖的一年。除了中国地区的190MW光伏资产外，还将卖出匈牙利的10-15兆瓦的项目，波兰新开发的约30兆瓦项目，西班牙正在建设的12兆瓦项目以及美国地区的40-60兆瓦光伏项目。

昱辉阳光光伏项目信息：

昱辉阳光已完成、在运营、正在开发项目总和从第二季度的1.4GW下降至第三季度的1.1GW，其中降幅最大的为正在开发的后期项目，从740MW降至399MW。

昱辉阳光第三季度已完成、在运营、在建项目总和

昱辉阳光正在运营的项目 其中中国地区196.8MW

目前在中国197MW屋顶项目主要集中在开发环境良好的东部省份。这些省份自发自用的分布式光伏项目是昱辉阳光最有价值的投资。但随着昱辉阳光向轻资产太阳能项目开发商转型，目前正打算将这些分布式资产货币化（变现），降负债，减杠杆，改善现金流。

补充：“轻资产”是将产品制造和零售分销业务外包，自身则集中于设计开发和市场推广等业务，可以降低公司资本投入，特别是生产领域内大量固定资产投入，以期提高资本回报率。

变现后的这笔钱将用于扩展美国和欧洲的业务。第三季度，昱辉阳光将浙江的11个分布式光伏项目卖给了一家专门从事太阳能产业的国企，并将上海的三个小型分布式项目卖给了暂未公布的第三方。浙江11个光伏项目总计装机量20.6MW，上海三个分布式项目总计1.7MW，这些项目中的7MW已确认在第三季度收入中，还有15.3MW将计入第四季度收入。

未来的重心市场将转向美国市场。昱辉阳光称在美国开发的项目都与当地市政和公共电力公司相结合，目前昱辉阳光在美国拥有283兆瓦待建项目，其中98兆瓦是纽约州明尼苏达州的社区太阳能。

昱辉阳光财务数据：

营收增加 毛利润增加

资产负债表 短期债务大降

第四季度及全年预期

与美国同行企业三季度业务对比

在昱辉阳光的财报中，昱辉将Vivint、Sunrun、Sonova和SunPower四家企业纳入同组比较。

罗斯资本提出，以上四家企业属于开发光伏项目并持有它们，而昱辉阳光是开发光伏项目但卖掉它们，在商业模式上有根本不同。未来昱辉阳光会和四家企业处于同一赛道吗？

对于这个问题，昱辉巧妙地称SunPower做了和昱辉阳光一样的事，但并没有对此做出具体的解释。昱辉阳光称自己目前是全球光伏项目开发的领导者，而且是独一无二的领导者。

罗斯资本提出质疑，反问昱辉阳光所说的领导者是不是指第一？在项目开发领域，阿特斯的项目和渠道都很大，被罗斯资本认为是业内的领导企业。如果昱辉阳光是第一，将置阿特斯于何地？

对此昱辉阳光称与阿特斯有着不同的战略理念，昱辉阳光更专注屋顶光伏项目，更专注于欧美市场。

罗斯资本再追问，

——所以当你说领导者，你是说全球分布式DG发电开发的领导者?

——是的

——至于大型光伏电站开发，是阿特斯太阳能了?

——是的

对此我也不多说什么，新上任的这个首席财务官，能力未知，但勇（kou）气不小。

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