光大证券建议重视四季度天然气主题投资机会

周一沪深两市双双低开，随后指数小幅震荡后开始拉升，三大指数集体翻红，沪指成功突破2900点。午后，三大股指午后维持震荡态势。周二沪深两市开盘涨跌不一，指数持续走高，游戏板块演涨停潮。午后，三大股指保持高位震荡态势，5G板块拉升，临近收盘，指数再度走高。周三三大股指开盘涨跌不一，创指开盘后持续拉升，刷新逾七个月新高，沪指弱势震荡。临近上午收盘，创指涨幅回落，深成指和沪指持续下跌。午后，大盘持续走弱。周四沪深两市双双低开，开盘后指数迅速走弱，随后开始拉升，创指一度翻红涨0.4%，国防概念活跃。临近上午收盘，指数回落，创指、深成指转跌。午后，大盘持续弱势盘整，题材概念持续弱势。周五沪深两市高开，开盘后指数迅速拉升，创指涨逾1%。盘面上，锂电池板块活跃，两市个股普涨。随后，指数经过早盘的震荡走高之后开始单边走弱，三大指数集体翻绿。午后，三大指数再度跌幅扩大，深成指一度跌逾2%，临近盘尾，指数小幅回升。截止收盘，沪指报2885.29;深成指报9626.90点;创指报1679.80点。

中国能源网能源综合指数本周收于1007.04点。其中，油气指数收于833.56点，指数持平;煤炭指数收于855.39点，指数持平;电力指数收于1273.57点，指数持平;新能源指数收于1501.62点，指数微跌。

本周油气指数持平。2019年以来，国家石油天然气管网公司组建渐行渐近。随着国家管网公司成立，天然气管网运销分离，第三方公平接入服务和管网互联互通环节将逐步完善，天然气市场竞争环节参与主体数量与活力将有效增强，未来进一步推动竞争环节天然气市场化价格的形成。光大证券认为，在国家石油天然气管网公司成立预期下，同时叠加传统冬季保供的背景，建议重视四季度天然气主题投资机会，并关注北方采暖期内燃气公司的边际变化。

煤炭指数本周持平。中泰煤炭李俊松撰文指出，煤炭价格过去几年经历了供给侧改革和经济周期阶段性企稳回升带来的高价格和高利润向中长期均衡利润回归的过程，目前煤炭价格已经进入未来3-5年500-600均衡价格区间。2020年煤炭供给将继续小幅扩张，需求回落后企稳下半年小幅扩张，整体均价较2019年继续回落，以环渤海5500大卡动力煤港口平仓价为例，2019年预计均价580-590，2018年为647，判断2020年预计均价为550左右，意味着煤炭公司业绩2020年仍有下行压力。

电力指数本周持平。中金公司研报指出，通过对2020年火电盈利情况的推演(市场煤价假设550元/吨)，行业龙头公司明年盈利或稳中向好，与当前市场的悲观预期形成反差。乐观假设下，行业公司有望实现20~40%的盈利增速;基准假设下，行业公司影本可实现稳定或小幅增长;悲观假设下，火电板块盈利回调幅度或在30%以内，而当前板块股价平均已回落约20%。在估值已经调整到位的情况下，看好火电板块后续股价表现。

新能源指数本周微跌。中信证券研报指出，国内新能源汽车景气受补贴退坡影响，短期存压，但中长期向上趋势不变，随着未来更多好产品推出、成本持续下降，有望推动行业换挡至市场驱动。海外市场，欧洲电动化提速，特斯拉国产化超预期，发展再上一台阶。全球视角看，中国电动化供应链最为完善，龙头具备全球竞争力，正加速全球供应，作为全球优质制造资产的价值开始凸显。建议关注：主线一：中游寻找具备全球竞争力的供应链优质企业，重点关注特斯拉供应链、LG化学供应链;主线二：中长期关注有望成功换挡的车企，核心看“爆款”车型及降本能力。