港口市场仍将维持阶段性稳中趋涨行情

※港口煤市延续以稳为主，结构性探涨行情。近来受进口煤管控再升级、北方港调入持续低迷及产地矿难频发影响，市场供给趋紧预期有所发散，加之日耗回暖在即，冬储采购稳增，进一步支撑贸易商惜售挺价动能;但中下游高库压制依旧强劲叠加煤炭交易会临近，终端总体仍维持刚性压价采购，高价接受度不高。因而港口交投双方暂以观望为主，价格整体以稳为主(高卡煤)，中低卡煤供需结构性紧张，继续小幅探涨。进口煤方面，国内新增需求偏弱，存量竞采犹存，价格整体稳中趋降。

※主产地方面：整体继续短时承压，局部出现小幅探涨。陕西榆林冬季安全检查启动叠加矿难影响逐步发散，贸易商期涨囤货需求有所增加，价格出现小幅探涨;山西、内蒙地区矿难影响暂未发酵，且受北方环保限产、重点电厂库存同比偏高及港口弱势行情影响，需求依旧疲弱，价格依旧小幅下行，提振乏力;整体来看，弱需求抑制犹存，产地煤价仍受短时承压。

※中转运输方面：北方港调入调出同比依旧偏弱，北方港库存去化较缓，依旧保持相对高库;海运方面：在特高压送电增加的情况下，沿海地区火电压力减轻;但民用电和第三产业用电量增加，拉动火电发电继续保持增长，使得我国南北方地区对煤炭需求呈现增加态势。然而火力发电虽有增长，但各大电厂的库存仍居高位，日耗未见明显增加，煤炭拉运积极性不高，以长协拉运为主，市场煤炭运价呈平稳趋势。

※终端消费方面：沿海地区经济进入年底冲刺期叠加冷空气短时侵扰，工业民用支撑逐强，带动沿海日耗小幅回升。库存方面：度冬备货稳步推进且日耗未现明显提升，沿海六大电库存继续保持高位震荡。

※天气预报：11月下旬，全国大部分地区都会出现不同程度的降水，其中东北地区东南部、黄淮西部和南部、江淮、汉水流域、江南中北部、四川盆地及贵州累计降水量一般有10～30毫米，局地有40～60毫米。旬内，新疆北部气温较常年同期偏低1～3℃，内蒙古中东部、东北地区、黄淮东部、江淮、江南、华南大部、云南及青藏高原较常年同期偏高1～2℃，其余地区气温接近常年;另外下旬，影响我国的冷空气较为频繁，并伴有较大范围的雨雪天气，主要影响时段在22日夜间至25日、26-27日及旬末。

※走势判断：港口短期(12月初前)多空将继续角力，总体仍将延续稳中趋涨态势：高卡煤需求暂弱，弱稳待涨;中低卡煤供弱需强，继续小幅震荡探涨。

利好：矿难加大产地安环趋严预期叠加冬日生产受限，或将影响产地供给释放;加之北方港调入持续低迷及进口煤通关受限，市场供给阶段性结构偏紧预期渐强;而随着沿海日耗同比持续偏强且回暖在即(气温即将大降)，库存却同比稍弱，或将支撑终端冬储采购继续稳增叠加市场抄底及进口煤及天然气(气价持续上涨)替代需求渐增预期、或将刺激需求短时走强。从而将推动港口供需短时紧平衡预期继续抬头，利好贸易商坚定稳价探涨信心。

利空：港口供给总体仍较宽松，终端库存依旧高企且受经济承压、暖度预期、环保限产及过年较早影响，旺季日耗难现超预期增长，维持正常刚补即可安全覆盖，短时放量集采概率较小;同时在明年电煤价格联动机制取消，电价中期趋降(降成本、稳经济要求)背景下，电厂通过“压市价、降长协、挤利润”意愿较强，发改委价格倾斜预期较大;因此在煤炭交易大会前，将继续对港口煤价形成持续下压。

特别关注：突发安全事件(山西煤矿事故)对产地供给影响以及中下游去库进程及刚补启动节点。