金融时报刊文：油价长期下行压力依旧明显

日前，沙特关键原油设备遇袭事件令全球原油市场在短时间内产生强烈震荡，国际原油价格短期波动性显著增加。从目前的情况看，沙特何时能真正恢复原先的产能水平、美国是否将出手干预原油市场供给、中东地区未来政治局势如何变化以及全球经济增长前景等因素，均将对国际原油价格以及市场表现产生更为长期的影响。

此次国际油价的短期震荡主要来源于沙特原油设施遇袭，进而导致市场对全球原油供给产生担忧，引发油价快速上涨。与此同时，沙特方面宣称石油生产可以在9月底恢复正常以及美国可能动用战略原油储备增加原油供给的消息，令国际油价出现回落。

然而，值得注意的是，突发冲击因素并不能完全决定国际原油价格的长期走势，全球原油整体供给和需求的平衡状况仍将成为市场关注的重点。

嘉盛集团首席中文分析师黄俊表示，沙特原油突然减产，将造成国际原油市场短暂的供需不平衡，不过有望很快实现再平衡。“有几个方面将促进原油市场供需平衡：沙特原油产能的逐渐恢复，美国、沙特等国释放原油储备，其他产油国加大原油产能。”黄俊说。

首先，从目前的情况看，此次遇袭事件并没有改变石油输出国组织(OPEC)及非OPEC产油国执行减产协议的计划，通过减产而支撑国际原油价格的目的并未改变。据外媒报道，沙特和OPEC官员均表示，沙特已经与OPEC成员国和其他产油国盟友进行了一系列通话，表示其他产油国不需要增产。与此同时，沙特表示将动用其石油储备，以缓解生产中断对原油供应的影响。

然而，当前市场对沙特完全恢复石油生产的时间预期不确定，在恢复期间，一旦再次出现突发风险事件而影响原油供给，沙特或将难以通过一己之力填补全球原油供应的缺口。另外，也有分析人士表示，由于沙特原油库存的具体情况缺乏透明度，因此，市场难以准确判断沙特是否拥有足够多的力量来防止原油供应中断，国际原油市场前景的不确定性或将因此增加。国际能源署(IEA)则表示，正在密切关注沙特局势，当前商业原油库存依然充足，意味着原油市场供应良好。

其次，跃居全球原油生产大国行列的美国，也将在国际原油市场中继续发挥重要作用。在遇袭事件发生后，美国能源部就曾表示，特朗普政府已经准备好在必要的情况下动用美国战略原油储备。

近年来，随着页岩油技术的不断发展以及开采成本的降低，美国原油产量逐渐增加。原油价格上涨对美国经济带来的负面影响，已经远没有上世纪70年代时那么严重。不过，对于美国而言，较低的原油价格水平对其经济发展更加有利。原油价格的上涨可能导致汽油价格的上涨，从而对消费带来下行压力。

另外，中国银行(3.600, -0.01, -0.28%)国际金融研究所研究员郝毅分析称，高油价引发的通胀不利于美国经济增长。美联储逐渐退出加息通道，并希望利用降息刺激美国经济。而油价短期内快速上涨将推升通货膨胀，降低美国货币政策效果，压缩美国未来降息的空间。

综合来看，全球原油供给前景在短期内将变得更加复杂，包括沙特以及美国原油生产等在内的多个关键因素都可能对供给面产生影响。另外，还需时刻关注中东地区政治局势变化带来的不确定性和风险。9月20日，美国政府宣布对伊朗中央银行等3家伊朗实体实施制裁，而伊朗作为中东地区关键的原油生产和出口国，对全球原油供给起着举足轻重的作用。若美国与伊朗之间的冲突进一步加剧，或将引发国际原油市场进一步震荡。

供给层面不确定性增加，国际原油需求层面也在持续遭遇挑战。油价的上涨或将拖累本就疲软的全球经济增长，而全球经济增长的放缓也让原油需求有所减少。经济合作与发展组织(OECD)日前更新其经济预测时，将今年全球经济增速预期下调至2.9%，相比2018年的3.6%出现了明显的放缓，大多数经济体今年的经济增速预期都遭遇了不同程度的下调。国际贸易紧张局势、金融市场风险的增加以及商业和消费者信心的下滑，令本就疲软的全球经济进一步受到威胁。

全球经济增速的放缓，导致市场对原油需求的增长预期也出现下降。即便短期供给出现缺口，但需求的长期不足也难以持续支撑高油价。“缺乏需求的有力支撑，高油价便成为空中楼阁，并且导致‘高油价—需求萎缩—油价下降’现象，油价长期下行压力依旧明显。”郝毅表示。