浙富控股收购申联环保和申能环保 有望成为A股环保第一股

环保行业经过二十多年的发展，产业格局呈现多元化发展趋势，产业链逐渐延伸，新型商业模式也在政府引导下得到应用。国务院印发《“十三五”生态环境保护规划》，在宏观经济乏力和环保监管力度趋紧的背景下，环保产业作为既有投资属性、又兼具民生效应的行业，必将迎来发展的黄金期。

日前，浙富控股发布公告称，公司拟发行股份的方式购买申联环保集团100％股权，以支付现金的方式向胡显春购买其持有的申能环保40％股权。本次交易完成后，上市公司将直接持有申联环保集团100％股份、直接持有申能环保40％股份，并通过申联环保集团间接持有申能环保剩余60％股份。浙富控股本次交易拟购买的上述两个标的资产，合计作价约145．04亿元，若顺利完成对申联环保和申能环保的收购，浙富控股有望成为A股环保第一股。

从业绩上看，2018年上市公司营业收入为11．04亿元，净利润为1．1亿元，申能环保净利润为2．31亿元，申联环保净利润6亿元。同时草案显示，申联环保全体股东承诺，申联环保在2019—2022年度的净利润分别不低于7．33亿元、11．78亿元、14．77亿元、16．96亿元。申能环保承诺，2019—2022年度的净利润分别不低于4亿元、4．3亿元、4．5亿元、4．34亿元。

以此估算，交易完成后，上市公司2019年的净利润大概率超过12亿元。按照业绩承诺及券商研报对上市公司做出的业绩预测，粗略估算，2022年上市公司归母的净利润将维持在21亿元左右，若股价不变，届时估值仅有11倍，远低于行业平均水平。这还不包括上市公司享有的政府补贴及税收优惠等政策的加持。

资料显示，浙富控股是国内较早一批开展清洁能源装备的企业，业务范围涉及水电、核电设备研发及制造等。公司一家“以水电设备为核心，核电设备、特种电机为重点，国际经营与新兴产业战略投资协调发展”的大型企业集团，致力于清洁能源领域的开发，在水电、核电等产业上已拥有较强的技术研发、市场开拓、产品设计和制造能力。同时是拥有自主知识产权的“三代”核电技术“华龙一号”控制棒驱动机构的唯一供应商，技术及综合实力凸显。

而收购的两家标的公司，申联环保及申能环保都是危险废物无害化处理及再生资源回收利用领域的行业龙头企业，集危险废物无害化处理和再生资源回收利用于一体。申联环保及申能环保在危险废物无害化处理及资源回收利用业务，适应市场发展的需要，拥有核心技术、工艺和自主知识产权，危废无害化处理及资源化利用技术均处于国内领先水平。相较于全国数量众多的小规模、资质单一的危废处理企业，申联及申能环保拥有规模化的危废处理能力，无论是危险废物的综合处理能力还是深度资源化回收利用能力，均在全国同行业中处于前列。在环境保护要求日益趋严的背景下，危险废物无害化处置是各类危险废物产生企业的必然选择，行业增长潜力明显。

通过本次交易，上市公司将从清洁能源装备领域进入环保领域，进一步扩展公司的业务范围， 构建了集危险废物的“收集－处理－加工”于一体的全产业链，充分调动标公司资源回收利用业务与上市公司现有业务的协同效应，增强公司的盈利能力。