中国天楹：城市环境服务业务爆发式增长 收入超41亿

2019年上半年垃圾分类成为全民关注的热点话题，46个城市试点强制垃圾分类，环保行业也进步了黄金发展期。作为环保行业上市公司，中国天楹（000035）上半年营业收入、净利润、经营活动产生的现金流、总资产都出现大幅度增长，显示其经营情况正蒸蒸日上。其中城市环境服务业务更是出现爆发式增长。

中国天楹上半年营业收入80．43亿，同比增长831．80％，净利润2．12亿，扣非净利润2．06亿，同比分别增长142．62％、136．06％。显示其营收及利润随着行业发展逐渐水涨船高。

经营活动产生的现金流净流入增长8倍

中国天楹上半年现金流也大幅向好，净流入达到7．81亿，增幅815．07％，增幅同比超过8倍。经营活动产生现金流的大幅度增长，也反映出其经营业绩向好。

城市环境服务业务爆发式增长 收入超41亿

在各项业务中，城市环境服务业务营业收入达到41．20亿，同比增长3086．06％，增长幅度超过30倍，成为对营收和业绩贡献最大的业务板块。

中国天楹城市环境服务业务包括：垃圾分类业务、智慧环卫业务、智慧环境管理系统平台业务、水务综合管理业务。其中垃圾分类主要指为街道、党政机关、医院、学校、地铁站、火车站、公园等城市全场景提供垃圾分类；智慧环卫主要是通过智能终端和设备使环卫工作中的人员、车辆、设施设备等互联互通；智慧环境管理系统平台是指将垃圾分类、环卫、末端处理的业务管理与网络信息科技两网融合；水务综合管理是指污水收集及处理、饮用水净化、水处理设施的设计及建造等。

上半年中国天楹完成重大资产重组，收购江苏德展100％股权，间接收购了城市环境及垃圾处理领域的世界翘楚 Urbaser公司。借助Urbaser在全球市场的品牌影响力和先发优势，中国天楹打开国际市场，截至2019年6月底，公司业务范围涉及欧洲、美洲、亚洲、非洲等31个国家和地区。也促成了其业务的大幅度增长。

高增长下的隐忧

伴随着业绩高增长的同时，中国天楹的应收账款也在大幅度增加，上半年其应收账款达到60．26亿，而其同期营业收入为80．43亿，应收账款占营业收入的比例高达74．92％。未来若应收账款无法及时收回，将对上市公司业绩造成冲击。

与此同时，在中国天楹期末30亿的货币资金中，有21．25亿货币资金尚存放在境外，其存在货币资金受限制及汇率波动的风险。

不过总体而言，伴随着国家环保政策保驾护航，及环保行业黄金发展期的到来，中国天楹凭借其独有的优势，有望坐享行业红利，实现持续增长。其城市环境服务业务也有望继续保持高速扩张之势。