动力煤：后续是“活下去”还是“好起来”？

当前台风北上使得环渤海港口进出作业受限，库存向下传导不顺畅，北方港口（秦唐沧）存煤已向上攀升至年内最高点。同时大雨导致煤质部分受损，待天气放晴后，自燃风险大幅提高，贸易商有降价销售倾向。针对后期煤价走势，曾宁黑色团队近期研报指出，从中短期来看，需求淡季即将到来，去库存速度再次下一个台阶，在库存高基数的前提下，市场对于后期的冬储预期也较为悲观，价格连续破位下行。而在市场价跌破长协价诸多支撑位之后，下游终端可能在利润驱动下选择市场采购以保障正常库存，由此可能对市场产生一定的支撑，价格可能会出现抵抗性的反弹。但是长协价格亦是参考现货价格动态调整，因此对于底部区间的预期还需看长协的议价。最新市场方面看，14日北方港口出现少量询盘，交易活跃度较前几日略好，但成交价格并未出现明显好转，还需观察后续需求释放情况。CV5500动煤主流报价575-580元，CV5000动煤主流报价500元附近。进口煤方面，下游电厂少量招标，离岸报价暂时稳定，受国际海运费上涨影响，到岸成本增加，进口商谨慎观望，在没有中标的前提下不选择拿货。8月14日中国煤炭资源网最新一期的CCI动力煤价格显示，CCI5500动力煤价格报578元/吨，较上期价格回调2元/吨，连续十期持续回调，较上月同期价格下调22元/吨或3.7%；CCI5000动力煤价格报505元/吨，较上期价格持平，较上月同期价格水平下调15元/吨或2.9%。下游方面看，随着时间进入8月中旬，立秋已过、末伏开启，三伏酷热基本结束，中下游库存却仍旧未能出现有效去化的迹象。今年夏季沿海电煤截止目前日耗80万吨及以上仅有6天，且最高才81.6万吨，而去年同一时间内为25天，且最高达到85万吨。截至8月15日，沿海六大电厂库存1654.8万吨，周环比减少78.3万吨，同比增加153.4万吨；日耗煤76.3万吨，周环比增加2.5万吨，同比减少1.3万吨；可用天数为21.7天，周环比减少1.8天，同比增加2.4天。据某贸易商表示，近期现货市场持续下行，上游供货方出货困难，下游还价压价较低，整体价格水平还在下移。目前接到的市场价格水平CV5500动煤差不多在575-577元。现在整体库存都处高位，夏季高峰期过后终端耗煤负荷下降，有可能出现被动补库的情况，需求或许不会有明显的提升，价格还有下行的可能。产地方面看， 主产地整体需求疲软，煤价暂无上涨支撑。陕西榆神地区煤价经过几轮下跌之后销售情况依旧不乐观，部分煤矿库存压力依然存在，加之当地大集团矿竞标价格下调之后，周边煤矿降价意愿浓厚，整体市场弱势下行。晋蒙地区受港口煤价持续下跌及到港成本倒挂幅度持续拉大影响，下游贸易商发运积极性较差，整体出货疲软，整体呈现供大于求局面，在终端库存高位及日耗不及预期的背景下，矿方多数对后期市场持观望态度。