申万宏源：炼焦煤市场有望企稳回升

周一沪深两市低开低走，沪指一度跌逾1%，此后大盘稍微企稳，开始反弹，创指强势翻红。午后，两市持续回落，跌幅再度扩大，三大股指跌逾1%。临近尾盘，两市进一步下探，上证50跌逾2%，沪指跌1.55%，创下逾五个月新低。周二受外盘大跌影响，沪深两市双双低开，沪指失守2800点，开盘后三大股指震荡下行，三大股指一度跌逾3%，盘面上仅黄金等少数板块红盘，上涨个股仅100余只。午后，三大股指企稳回升跌幅收窄，创业板指重新站上1500点。周三沪深两市高开，随后震荡走低，三大股指一度全线翻绿。盘面上，5g、电力板块活跃，科创板个股大幅跳水。临近上午收盘，两市企稳回升，深成指、创指翻红。午后，三大股指小幅下挫后回升翻红，随后持续横盘震荡。临近收盘，三大股指再度跌绿。周四沪深两市双双高开，临近午间收盘，三大股指拉升，次新股发力。午后，沪深两市持续拉升，沪指一度涨逾1%，逼近2800点，随后小幅回落。截止收盘，沪指报2794.55点；深成指报88919.28点；创指报1522.97点。

中国能源网能源综合指数（截至周四）本周收于951.80点。其中，油气指数收于780.21点，指数下跌；煤炭指数收于804.45点，指数微跌；电力指数收于1205.97点，指数微跌；新能源指数收于1464.85点，指数微跌。

本周油气指数下跌。备受关注的国家油气管网公司成立文件已下发，挂牌时点已越来越近。油气管网公司成立后，将由国资委直接管理，与中国石油、中国石化、中国海油三大石油央企平级。同时，在股权构成上，公司在所有权方面实施混合所有制改革，由国资委代表国家控股，三大石油央企参股，社会资本亦可参股；在运营模式上，公司的投资建设权将放开，所有权、运营权和使用权也将分开，这一模式将有助于向第三方市场主体无歧视地开放管网设施，实现市场主体在使用管网时地位平等，符合油气管网改革的初衷。

煤炭指数本周微跌。申万宏源指出，炼焦煤市场有望企稳回升，国内供给收缩叠加澳洲煤进口受限，钢厂压缩成本增加焦煤使用，加之近日焦炭价格上涨100元/吨落地，焦企补库存，促焦煤价格持续上涨，重点推荐避险标的中国神华，及国改低估值焦煤股西山煤电、潞安环能、平煤股份。

电力指数本周微跌。银河证券发布的最新研究报告指出，2019年上半年，中国电煤价格指数平均值为501.51元/吨，同比下降36.76元/吨，下降幅度明显。在煤价走弱的背景下，火电企业盈利能力显著改善，优质公司中报业绩表现亮眼。电厂高库存叠加供需边际宽松仍会压制煤价，中长期煤价继续下行是大概率事件。同时，目前短期经济不确定性增多，火电的逆周期属性具备良好的防御功能，相对配置价值提升。

新能源指数本周微跌。国金证券指出，燃料电池产业还处于导入期，距离产业走向成熟期是一个漫长的阶段，目前越来越多的上市公司加入燃料电池行业。站在当前阶段，建议从两方面思路遴选标的：(1) 估值处于合理区间+氢能持续布局公司，建议关注嘉化能源(副产氢、加氢站、国投聚力合作)；(2) 产业链布局完善标的，建议关注美锦能源(参股膜电极明星公司广州鸿基、拟投资电堆龙头国鸿氢能、控股燃料电池车制造企业佛山飞驰、副产氢和加氢站建设运营)、雪人股份(空压机主要供应商、参股 HYGS)、大洋电机(布局燃料电池系统、运营，参股 BLDP)、雄韬股份(布局膜电极、电堆、系统企业)。