下游库存继续高位运行 沿海煤运形势不容乐观

长江口库存超过820万吨，较去年同期高出100万吨，南方接卸港和华东港口库存爆满。同时，电厂库存继续保持高位；截止目前，沿海六大电厂存煤1732万吨，较去年同期高227万吨，库存可用天数25天，较去年同期增加7天。这也说明了今年的电煤消费不及预期，也不及去年同期水平；此外，厄尔尼诺现象再现，南方降水丰沛，水电增发挤占火电份额；且今年特高压发电充当急先锋，维持高速增长，也对沿海地区火电消费形成压制。

上半年，环渤海港口煤炭发运量同比增加1000万吨，主要原因是库存大转移带来的，二港和电厂库存大幅增加，下游用户的实际需求水平略弱于去年同期。回顾六月份，笔者曾经撰文提到，今年我国环渤海港口煤炭发运数量有望达到7.47亿吨，同比增长2000万吨。但从七月份和八月初的环渤海港口煤炭运输情况来看，形势要比想象严峻得多，沿海煤炭运输形势堪忧；受中美贸易战影响，工业用电持续不振，加之沿海地区外购电增加，影响用电量和耗煤量。今年后五个月，沿海煤市形势仍不乐观，悲观的估计，今年环渤海港口煤炭吞吐量可能会同比持平，甚至出现负增长。

二季度以来，煤炭价格跌宕起伏，但相对稳定，维持在600元/吨上下波动。下游煤炭需求不旺，南方地区多雨，水力充沛，火力发电下降，电厂日耗偏低；且库存持续高位，派船数量保持低位。下游各港口库存充足，沿海六大电厂库存煤一直居高不下。

进入下半年，高温酷暑，下游电厂却凭借着高位的库存，对环渤海港口长协煤炭保持刚性拉运，各港口下锚船保持低位，空泊现象屡见不鲜。由于发运倒挂，煤炭贸易商基本处于停滞状态，煤炭供需双弱。除神华、同煤等大型煤炭企业调进相对充足以外，各大户下水量都处于下降或停滞状态，下游用户多保持观望态度，造成环渤海港口发运量下降。

从消费端来看，每年的七八月份，是传统的高温季节；受迎峰度夏需求拉动，居民用电量逐渐走高，带动火力发电负荷有所提升。从沿海六大电厂来看，目前耗煤量68.5万吨，较上周最高点，减少了15%。从数据上分析，未来几天，电煤的消费需求有继续转弱趋势，预计港口市场煤价格将跌至八月中旬。