乐山帮主旗下海天水务冲击IPO 乐山帮资本大佬扎推捧场

几度筹谋之后，乐山商会会长费功全旗下的海天水务集团股份公司终于正式冲击IPO了，日前公司披露的招股书显示，海天集团拟首次公开发行7800万股并在上交所上市，保荐机构为华西证券。

财联社 （成都，记者 崔文官）讯，几度筹谋之后，乐山商会会长费功全旗下的海天水务集团股份公司（以下简称“海天水务”）终于正式冲击IPO了，日前公司披露的招股书显示，海天集团拟首次公开发行7800万股并在上交所上市，保荐机构为华西证券。

这距离公司2011年首度提出上市目标过去了8年，因此海天集团此次上市不容有失，记者查阅招股书获悉，公司的资产负债率除了远高于同行业可比公司，盈利能力也堪忧，为了实现“帮主”的上市大计，同为乐山商会成员贺正刚、宋德安、唐光跃、刘玉辉等资本大佬分别通过旗下控制的和邦集团、成都鼎建、巨星集团、量石投资扎堆捧场。

盈利能力、偿债能力堪忧

招股书显示，海天集团是以供水业务及污水处理业务为主营业务的综合环境服务运营商，其前身四川海天水务有限公司于2008年3月7日成立，公司实际控制人费功全同时还是乐山商会的会长。财务数据显示，2016年至2018年， 海天水务营业收入分别为4．49亿元、6．12亿元、6．33亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为4317．26万元、7442．77万元、1．20亿元。

具体来看公司主营业务收入由供水业务收入、污水处理业务收入和工程业务收入构成，具体业务及销售状况：

水务行业市场较多的采用 BOT或TOT等模式进行运营，上述方式投资回收期较长，投资回收期多在10年以上。同时在项目建设期，运营方通常需要大量的资金投入，导致行业内企业资产负债率和财务费用普遍较高。海天水务在招股书中坦言，公司目前面临资产负债率较高的风险。报告期各期末，公司资产负债率分别为68．46％、66．58％、65．07％，处于较高水平，存在一定偿债风险。

目前，A 股上市公司中，绿城水务、重庆水务、兴蓉环境、鹏鹞环保、国中水务 5 家上市公司都从事城市供水与污水处理业务，收入比例与公司具有一定相似性和可比性，公司的资产负债率远高于行业可比上市公司。公司资产负债率与同行业公司对比：

不仅如此，2016年——2018年公司的流动比率分别为0．90、0．55、0．49不仅逐年下滑，而且远低于同行业可比公司同期的算术平均值1．30、1．91、1．31；公司的速动比率存在同样的问题，2016年——2018年公司的速动比率分别为0．88、0．52、0．47，而同期同行业可比公司的算术平均值为1．24、1．78、1．23。

此外公司应收账款也逐年递增，2016年——2018年，公司应收账款账面余额分别为8839．60万元、1．53亿元和2．10亿元，占当年营业收入的比例分别为19．67％、25．03％和33．18％。其中2017年末应收账款账面余额较2016年末增加 6492．38万元，增幅为73．45％，2018年末应收账款账面余额较2017年末增加5678．41万元，增幅为37．04％。